程定华:利率风险继续蓄积 股市短期难有起色
2013-11-29 9:16:14 文章来源:不详 作者:佚名
核心提示:安信证券程定华2013年11月25日——利率风险继续蓄积,股市短期难有起色【核心观点】1。房产销售出现下滑迹象。30个大中城市商品房成交量在11月上、中旬大部分出现环比下降。总体的商品房成交量从10月
安信证券程定华2013年11月25日——利率风险继续蓄积,股市短期难有起色
【核心观点】
1。房产销售出现下滑迹象。30个大中城市商品房成交量在11月上、中旬大部分出现环比下降。总体的商品房成交量从 10 月底已开始下滑。我们关注最新的房地产销售情况,如果下降的趋势延续,对地产上下游产业链、以致投资和消费都造成负面影响。
2。利率中枢持续太高,将制约投资和企业盈利水平。虽然反映短期资金成本的票据回购和银行间拆借利率没有大幅飙升,但是各个期限的国债收益率仍然维持在一个比较高的水平。
除了国债收益率,企业债与国债(或企业债与金融债)之间的信用利差也在最近半个月内上升,反映出“非标”高息产品对配臵于传统产品资金的虹吸效应,以及整体社会资金成本的上升。
如果利率中枢持续抬高,将会制约投资意欲和企业的盈利水平。而信用利差提升预示风险偏好在短期内有可能回落。
3。由于盈利和利率的走向偏负面,我们认为在短期内指数并不具备行情大幅启动的条件,市场仍然以题材轮动为主。我们对市场保持谨慎,在行业配臵上以防御性行业为主。
4。风险提示: 需要关注IPO重启、利率中枢抬高对于投资造成的滞后影响。
|
分享到:
第一金融网免责声明:
1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电话和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
发表评论
【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!) |
|
|