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汉得信息 事件： 6 月 29 日， 汉得信息与平安银行举行供应链金融战略合作签约发布会。 强强联手剑指中小企业综合金融服务：汉得与平安银行将在客户资源和风控经验上相互借鉴，通过大数据采集和分析来提高风控能力，建立一套结合国家宏观经济形势、产业状态及企业微观运营层面的风险控制模型，从而提高中小企业的融资效率，降低整体融资成本。平安银行保理云平台将与汉得供应链金融平台对接，覆盖从申请至还款的全流程支持。平安橙 e 网结合融资客户特点，将为融资企业提供有针对性的包括支付结算、财富投资、增值保障等全方位综合金融服务。未来双方还将在渠道互通、产品共建、客户共享及信息系统解决方案等方面进一步拓展合作的范围和深度。 战略合作分步走，分成模式或呈现多样化：合作初期，供应链金融风险评估体系将基于汉得平台的数据，资金来源于汉得的全资商保子公司，平安银行将主要扮演通道和账户投放的角色；合作深入阶段，随着接入平台的核心企业与上下游中小企业数量攀升，平安银行可以为汉得的商保公司提供融资，并通过汉得的信息技术手段和平安在风控领域的积淀，参与业务流程和金融新产品的设计。除了受客户风险水平影响之外，不同行业、不同业务以及还款的延期与否都将影响贷款利率的高低，因此分成模式或呈现多样化。 供应链金融平台进展迅速，资产证券化业务可期：汉得供应链金融平台的上线核心客户已有 11 家，签约客户数达 16 家，为了更好的实现试点和示范效应，客户所在行业分散在医疗、食品、化妆品、电子装配、工程机械等领域，预计平台的收入和利润分别可达 72 亿和 25 亿。未来还可借助全资商保公司对应收账款进行打包以开展资产证券化业务，从而进一步提升市值空间。 “强烈推荐-A”评级：考虑到公司的供应链金融业务进展迅速，上调盈利预测，预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.30 元、 0.45 元、 0.59 元，现价对应 80/54/41倍 PE，上调目标价至 48.55 元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：供应链金融进度不及预期；外延扩张进度低于预期 招商证券 郝彪,徐文杰
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