海康威视：总经理大手笔增持，发展逻辑持续看好

　　事件描述2 月 23 日海康威视公告：公司总经理胡扬忠先生于 2016 年 2 月 22 日-23日通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份 18,078,868 股，占公司总股本的 0.4443%。

　　事件评论

　　本次胡总增持数额较大，总金额约 5 亿元左右，充分表明公司高层对公司未来发展的良好信心，同时也说明公司股价处于阶段性底部。

　　在世界反恐需求日益增加的背景下，公司安防主业保持高增长。公司日前公告业绩快报，预计 15 年营收同比增长 46.97%，利润同比增长25.35%。虽然增速较之前有所降低，但依然超越了行业增速。2016年安防行业增速能够维持在 15%，我们看好公司 2016 年海外业务的超速增长以及国内业务的稳健成长性，因此超出行业的成长性是不成问题的。

　　公司凭借图像识别及传感技术、硬件制造方面的深厚积累，切入工业自动化之机器人和机器视觉核心环节。公司先后推出工业立体相机、工业面阵相机、“阡陌”智能仓储机器人及其管理平台，解决了产品识别、缺陷检测、产品修复、物流仓储等人力投放效率低下的痛点。在机器人、机器视觉大量依赖国外进口的背景下，国产优质产品显得难能可贵，我们看好公司在机器视觉和特种功能机器人领域实现国产替代。

　　继沪港通顺利施行后，深港通的身影也渐行渐近。深港通开通后，海外资金更偏好投资透明度高、估值合理的蓝筹股，如海康威视这种千亿市值且具有确定性增长的高科技蓝筹股。公司业绩稳定、估值合理、流通盘大、股息率高，将受到境外资金的青睐。

　　海康威视安防事业持续推进，业绩稳健增长趋势确定。后续公司大数据、互联网、工业自动化等方向的新业务空间巨大，公司 PE(2015E)仅有 18 倍，低估严重。因此我们维持推荐评级，2015-2017 年 EPS为 1.46、1.96、2.54 元。

　　风险提示：行业系统性风险，公司增速低于预期

　　长江证券 莫文宇