华宇软件：法检信息化、食品安全业务齐发力，助力公司业绩高成长

　　事件：

　　2 月22 日晚间，公司发布2015 年年报。2015 年度，公司实现营业收入13.52亿元，比去年同期增长49.75%；实现归属于母公司所有者的净利润2.08 亿元，比去年同期增长41.44%。同时，发布2016 年第一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润2,514.24 万元~3,094.45 万元，比上年同期增长30%~60%。

　　投资要点：

　　业绩高成长，法检、食品安全维持高景气度

　　法检业务景气度维持高位，支撑公司业绩高成长，在手订单充足，2016 年业绩有充分保障。2015 年度，公司法院、检察院合计实现销售收入9.67 亿元，较去年同期增长35.18%，其中：法院行业实现销售收入7.57 亿，较去年同期增长36.62%；检察院行业实现销售收入2.09 亿，较去年同期增长30.21%。2015年，公司新签合同额19.15 亿元，新签合同完成额7.16 亿元；期末在手合同额15.55 亿元，同比增长40.63%。

　　食品安全行业迎来爆发期，食品安全业务将成为公司又一增长极。2015 年度，华宇金信销售收入继续保持较高速度增长，实现销售收入1.17 亿元，较去年同期增长71.6%，食品安全相关业务继续保持高速增长。食品安全行业近年来受重视程度不断增加，相关监管、流通追溯等方面投入也在持续加大，公司有望充分受益，食品安全业务将成公司除法检外的又一增长极。

　　大数据业务不断发力，行业应用加速拓展，协同作用助力公司业务模式升级。2015 年度，公司大数据相关业务收入突破1 亿元，较去年同期实现较大增长；其中亿信华辰实现收入7,383.64 万元，较去年同期增长27.96%。在行业应用方面，法检数据中心应用解决方案取得重大突破，陆续中标多个重点项目；此外，在食品安全、税务、金融等行业应用也在积极推进。公司大数据业务将与公司传统业务形成互补与协同，助力公司业务模式升级。

　　继续加大研发投入，文本挖掘、自然语言处理等领域突破将助力公司新业务拓展。2015 年，公司持续加大研发投入，研发支出总额为1.85 亿元，同比增长18.90%。期间，公司积极加大在非结构化文本挖掘和中文自然语言处理等方面的投入，公司在中文自然语言处理nlp 方向大力投入，并尝试采用深度学习方法对文本数据进行语义分析，挖掘文本背后蕴含的巨量业务信息。在此领域的投入将助力公司新业务拓展，未来依托诉讼无忧平台进行法律文本挖掘等增值服务业务，拓展公司想象空间。

　　盈利预测与投资评级

　　我们认为，公司深耕法检信息化和电子政务领域，受益于法检行业、食品安全行业持续高景气，未来业绩仍将维持高成长。此外，公司积极拓展云计算和大数据业务，助推公司业务模式逐步升级，未来诉讼无忧平台、食药云等业务市场潜力巨大。我们看好公司未来的业务发展，预计公司2016-2018年的EPS分别为0.97、1.29和1.74元/股，给予“买入”评级。

　　渤海证券 齐艳莉,王洪磊