洪涛股份:加速布局教育蓝海市场 2016年业绩逐步释放 地产销售端改善驱动公司主业逐步回暖。2016年2月末,全国商品房累计销售面积同比上涨28.2%,销售额同比上涨43.6%,地产销售端持续回暖。我们认为,去库存政策将推动地产销售端持续改善,今年公司装饰主业有望迎来反转回升。 进军教育培训蓝海市场,转型目标初步实现。公司积极谋求转型,进军教育培训蓝海市场。2014年3月,公司投入2120万元收购中装新网53%的股权,为后续开展装饰设计类职业教育奠定了基础;2015年以来,公司先后以2.35亿元的价格收购跨考教育70%的股权,以2.975亿元收购学尔森85%股权,以3900万元收购金英杰教育20%股权,认购筑龙伟业新增注册资本16.67万元,占增资扩股及股权转让后筑龙伟业注册资本的10%。通过这些收购,公司完成了在装饰设计培训、考研培训、司考培训、医学培训等教育细分领域的布局。其中,学尔森承诺2016、2017年度净利润分别不低于4000万元和6000万元,跨考教育承诺2016、2017年度净利润分别不低于4600万元和6000万元,教育板块盈利将是公司2016年度业绩增长的新驱动力。我们认为,公司教育业务未来增长潜力巨大,“将职业教育打造为公司第二主业”的战略目标初步实现。 可转债融资获批,加码在线智能教育以及云平台建设。公司12亿可转债申请在3月初正式获证监会批准。其中,8亿元用于在线智能学习平台及教育网点建设项目,2.5亿元用于职业教育云平台及大数据中心建设项目,1.5亿元用于研发中心及教师培训中心建设项目。随着这些募集资金的到位,公司加速打造线上线下一体化智能教育平台,提升公司整体教育产业规模和品牌影响力。 2016年度职业教育工作会议明确行业发展思路。2016年度全国职业教育工作会议将于3月30~31日召开,将明确“十三五”期间职业教育和继续教育发展思路,并部署2016年度重点工作。我们认为,职业教育是未来国家重点鼓励和支持的蓝海市场,“十三五”期间或将迎来新一轮快速发展周期。 首次覆盖,给予“增持”评级,看好公司主业回暖以及教育业务发展前景。综合来看,预计公司2016、2017年EPS分别为0.43元、0.55元。当前股价对应2016、2017年PE分别为27倍、20倍。(东北证券) |
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