金风科技：风电龙头携手苹果公司，共促绿色风电发展

　　事件：2016年12月7日，公司全资子公司北京天润拟转让给Apple如下项目公司各30%的股权：南阳润唐新能源、淄博润川、朔州市平鲁区斯能风电及巧家天巧风电。未来公司有望与Apple的生产合作伙伴共同推动绿色电力的直供销售等。

　　政策利好风电发展，龙头金风科技受益：1 1月底，能源局正式印发《风电发展“十三五”规划》，到2020年底，风电累计并网装机容量确保达到2.1亿千瓦以上，风电年发电量确保达到4200亿千瓦时，目前风电累计装机约1.4亿千瓦，距离目标装机量约50%的空间。《规划》计划通过加强电网建设、提高调峰能力、优化调度运行等措施解决风电消纳问题，降低弃风率；今年前三季度弃风率逐季度下降，平均约20%，未来目标是5%以下，风电运营市场获利空间很大。

　　金风科技作为风电行业的龙头企业，20 1 5年在我国新增装机市场份额中位列第一，占据25.2%的份额，201 7年风电补贴下降，抢装势必重现，公司风机产品受益。随着风电价格的不断降低，电力交易市场化的不断完善，以及输配网的不断升级，公司风场运营也将持续受益。

　　“一带一路”促海外业务，在手订单保业绩稳定增长：公司海外业务受益于一带一路，截至2016年上半年，公司国际项目累计装机517台，总容量983.75MW，11月2日又签下了Viridis位于怀俄明州的1870MW的风电场项目，继续推动公司市场国际化战略的实施。公司三季度末已签合同订单总量为7.7GW，在手订单合计达到14.4GW，创历史新高，饱满的订单将助力公司明后年取得业绩的高增长。

　　投资建议：Apple致力于在全球推广可再生能源，此次与Apple合作将借助Apple品牌效应，推动公司产品的销售，尤其能够促进海外市场订单增长。预计公司2016-2018年EPS分别为0.86、1.15和1.43元，对应PE为19.8、14.9和12.0倍，首次覆盖给予“增持-A”评级，6个月目标价19元。

　　风险提示：行业竞争加剧、弃风率改善不及预期、风电装机量不及预期