全筑股份：推出限制性股票计划，利于公司长远发展

　　事件：

　　2017年1月4日，公司公告拟授予激励对象限制性股票251.5万股，占公司总股本的1.42%，其中首次授予226.5万股，占本计划拟授出限制性股票总数的90.06%，占公司总股本的1.28%；预留25万股，占本计划拟授出限制性股票总数的9.94%，占公司总股本的0.14%，授予价格为15.31元/股，分三次解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。

　　评论：

　　1、推出限制性股票计划，调动员工积极性，实现公司长远发展

　　公司此次限制性股票计划对象总人数为191人，占公司最近6个月在册员工平均总人数的12.68%，主要包括董事、高中级管理人员、核心技术人员等，其中中层管理人员和核心技术人员获授股票占总计划比例为74.16%，解锁条件为以2016年净利润为基数，2017、2018、2019年净利润增长不低于20%、40%、60%。此次限制性股票计划的推出，将有效调动员工的积极性，吸引和保留优秀的员工，提高员工的凝聚力和公司竞争力，实现公司的长远发展。

　　2、积极完善产业布局，打造全生态家居服务平台

　　公司未来的发展目标是打造全生态家居服务平台，在装修及装修后服务方面积极布局，装修方面完善设计一体化，发展全住宅装修、互联网定制家装(B2B2C模式)、豪装等；装修后服务方面，主要利用全筑易提供产品服务以及依托专业的服务团队提供专业的装修后服务。此外，公司未来可能利用装修获取的客户信息，打造数据库，为客户提供金融、教育等衍生服务，成为人居生活服务的提供者。

　　互联网家装方面，将利用房地产商资源采用B2B2C的方式，针对整个楼盘进行装修，此类C端的集中装修会大幅减小公司的管理压力、实施压力、管理风险和管理成本，线下装修部分，有可能采取投资与区域并购的方式进行，公司提供订单资源，装修企业完成装修，达到双方共赢的状态，此类业务进展顺利，为公司C端装修业务提供规模发展的保障。装修后服务，产品方面由全筑易平台来推进，专业服务方面由专业团队来执行。

　　3、主业高增长，并打造全生态家居生活服务平台，维持“强烈推荐-A”评级

　　公司主业高增长，同时推进互联网定制家装，打造全生态家居生活服务平台。此外，公司积极提升工业化应用水平，促进公司业绩增长，我们预计16、17年公司EPS分别为0.71、0.93元/股，对应PE分别为43.5、33.4倍，维持“强烈推荐-A”评级。

　　4、风险提示：业绩低于预期，外延拓展不及预期，回款风险(招商证券)