与去年转债市场骤然降温不同，进入2018年之后，可转债的投资价值被越来越多的机构资金认可。　　重要的是，这份“认可”并不是纸上谈兵，已有机构资金“真枪实弹”的参与了进来。转债市场也能很好证明这一点：新规后上市的30只可转债，年内仅1只下跌。

　　近期在A股不断上涨中，可转债行情也全面来袭。与A股“牛市不赚钱”的情景不同，转债市场出现了普涨行情，这也与2017年的转债行情呈现出四大不同：

　　1、年初至今仅1只可转债下跌　　进入2018年之后，可转债市场出现普涨行情，不少可转债已经走出10%甚至20%以上的涨幅。数据显示，涨幅超过10%的可转债共有8只，仅1只可转债下跌。

　　2、资金已开始布局转债市场　　据申万宏源统计，当前基金对于可转债的仓位已有所增加，不考虑基金规模变化，当主要参与转债的基金的仓位升至历史中值和最大值时，最多可承接535亿元和1489亿元的供给。此外，目前新申报转债基金共有9只。

　　3、30只可转债仅5只破发　　较2017年底近六成可转债破发不同，进入2018年之后，可转债破发行情已开始修复，截至1月28日，新规后上市的30只可转债仅5只处于破发状态。

　　4、机构开始唱多转债市场　　与去年下半年谈“转债”色变不同，2018年以来多家机构开始唱多可转债市场，认为可转债市场将成为市场“金矿”。当前，已有不少基金经理公开表示对可转债市场的青睐。

　　此外，截至1月28日数据，本周共有4只可转债将上市交易：周一3只，分别是东财转债、天康转债、迪龙转债，周二1只，为万信转债。

　　年初至今仅1只可转债下跌　

　 进入2018年之后，在金融大蓝筹的带领下，A股市场走出了一波小牛行情，不足一个月时间，沪指涨幅高达7.59%，已超过去年全年涨幅。但由于A股市场行情分化严重，让不少投资者陷入“牛市不赚钱”的囧境。

　　与此不同的是，可转债市场进入2018年之后走出了普涨行情，数据显示，中证转债指数年后涨幅高达9.52%。

　 　据券商中国记者统计，进入2018年之后，可转债市场出现普涨行情，不少可转债已经走出10%甚至20%以上的涨幅，而且，转债申购新规后上市的30只可转债中仅1只年内下跌。

　　涨幅超过15%的可转债共有3只，分别是太阳转债、宁行转债、道氏转债，均于今年上市，涨幅分别达到35.3%、19.55%、18%；

　　涨幅在10%-15%之间的可转债共有5只，分别是众信转债、航电转债、济川转债、金禾转债、宝信转债。

  　　此外，仅蓝思转债年内是下跌的，但相较于其上市首日收盘价，已有4.17%的涨幅。

    　资金已开始布局转债市场

　　随着可转债发行数量的增加，以及年后转债市场的逐渐升温，可转债基金罕见地出现了扎堆发行。申万宏源研报中提到，2017年发行40只公募转债，相当于过去5年总和，此外待发公募转债129只，共计3841亿元。

　　可转债的投资价值被越来越多的机构资金认可。重要的是，这份“认可”并不是纸上谈兵，已有机构资金“真枪实弹”的参与了进来。

　　 当前基金对于可转债的仓位已有所增加，不考虑基金规模变化，当主要参与转债的基金的仓位升至历史中值和最大值时，最多可承接1489亿和535亿的供给。此外，目前新申报转债基金共有9只。

　　　30只可转债仅5只破发

　　据券商中国记者统计，截至2017年12月中旬，可转债申购新规实施以来共有12只可转债上市交易，破发可转债多达7只，占比已超过一半，接近六成。

　　然而，进入2018年以后，可转债市场开始转暖。

　　据券商中国记者统计，新规以来已有30只可转债上市交易，截至今日（1月28日），处于破发状态的可转债仅有5只，占比已经下降至16.67%。

　　机构开始唱多转债市场　　与去年下半年谈“转债”色变不同，2018年以来多家机构开始唱多可转债市场，认为可转债市场将成为市场“金矿”。当前，已有不少基金经理公开表示对可转债市场的青睐。

　　募集300亿资金的明星基金经理谢治宇就曾公开表示，看好可转债，现在是布局可转债的好机会。华泰保兴尊诚基金经理张挺也公开表示，经过调整后的可转债市场，投资机会已经开始显现，对于债券基金而言，可转债是极佳的配置方向。　　此外，机构看多可赚市场的声音也多了起来：

　　2017年随着监管规定的变化，转债市场可谓是“重生”之年，转债正式迎来“新时代”。转债市场投资的战略机遇期正在到来。

　　一方面供给红利，随着再融资新规的颁布，转债供给规模迅速上升，更为重要的是待发标的的资质显著改善，转债进入主流产品之列，可以分享到A股优质上市公司的业绩红利；另一方面随着供给增大，玩家增多，市场流动性开始改善，转债市场的一大痛点明显改观，形成正反馈。

　　债券中最看好的品种为可转债，未来最推荐的投资策略为“提高转债或权益占比”。在路演交流中也感受到固收投资者今年对可转债更加重视，另外部分股票和大类资产配置投资者对转债也有关注。

　　2017年以来，股市震荡上扬，转股溢价率波动下跌，达到了相对较低的水平，可转债估值相对较低，未来或将上涨。

　　此外，在震荡行情期间，可转债价格受到股市行情和债券市场行情的综合影响，价格在纯债价格和转换价值支撑附近波动，因此转股溢价率一般高于牛市行情的水平，低于熊市行情的水平。

　　　春季是转债较好的加仓期，加配转债是更好的选择。

　　1.从权益角度来看，一季度进入往往出现春季行情，回顾过往几年的权益市场，每年春季确实存在一些波段行情，主要是几方面原因综合下来的结果：资金面改善，数据真空期，以及机构投资者调仓等。

　　2.从转债市场的角度来看，一季度之后的转债估值容易上涨，主要是供需关系转好。　　由于可转债市场的风险已经在去年12月得到较好的释放，目前市场估值回到历史中枢以下，部分个券的估值已经与2014H1熊市低点相当，因此目前的可转债市场已经进入磨底阶段，2018年是布局可转债的极佳时间点。

　　3只可转债周一集体上市　　据券商中国记者统计，截至目前，已完成网上申购但还未上市的可转债共有6只，分别是万信转债、东财转债、天康转债、迪龙转债、常熟转债、江银转债。　　其中，已公告上市日期的可转债共有4只，分别是东财转债、天康转债、迪龙转债、万信转债，前三只于周一（1月29日）集体上市，万信转债于周二（1月30日）上市。　　从正股价格与转股价格来看，东财转债、天康转债、万信转债3只可转债的正股价格已然高于转股价格，按照以往可转债上市数据来看，中签或配售这三只可转债的投资者基本上可以实现盈利。

​　　此外，本周二（1月30日）是无锡转债的申购日：申购简称为无锡发债，申购代码为733908，申购上限为1万张；对于原股东来说，配售简称为无锡配债，配售代码为704908。

　　2018年仍是可转债大年　　去年上半年证监会先后推出“再融资新规”和“减持新规”之后，可转债和优先股等股债结合产品成为了市场再融资的“畅销”品种。Wind数据显示，2015年发行的可转债规模约有300亿元，2016年发行的可转债规模约有900亿元，而2017年可转债发行规模达到了2100亿元。　　长江资管总经理助理、权益投资部总经理童国林接受券商中国记者采访时表示，预计2018年可转债的新发行规模会达到5000-6000亿元，比2017年再增长2倍。

　　当前可转债方案处于“证监会批准”的共有11只，分别是长江证券、大族激光、玲珑轮胎、海利得、皇氏集团、杭电股份、艾华集团、金新农、中化岩土、星源材质、康泰生物；

　　处于“发审委通过”的共有22只，分别为吉林敖东、利欧股份、新凤鸣、大洋电机、湖北广电、顾家家居、盛路通信、高能环境、广电网络、三力士、鼎信通讯、德尔股份、安井食品、新泉股份、凯中精密、大千生态、千禾味业、凯发电气、天马科技、华通医药、威帝股份、再升科技。

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