第一金融网主办
»您现在的位置: 第一金融网 >> 股票 >> 主力动向 >> 正文

周四机构一致看好的九大金股(1.9)

2019/1/9 15:26:05  文章来源:证券之星  作者:佚名
文章简介:风险提示:宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险。风险提示:非电政策执行不达预期、市场释放进度不达预期、新业务拓展不确定性、测算可能存在误差。
        绝味食品:全国化已成,渠道下沉与高势能成新方向

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:安雅泽日期:2019-01-09

  城镇化推动行业景气,品牌化利好龙头。随着城镇化推进,休闲卤制品行业发展迅速,据F&S统计和预测,行业未来几年仍将维持当前15%以上的CAGR,到2020年将超千亿。城镇化和消费者选择趋向品牌化相伴而行,绝味具备较强竞争优势,而当前行业集中度低,CR5仅21%,其中龙头绝味份额仅8.9%,因此我们认为随着持续挤占非品牌企业份额,绝味具备广阔发展空间。

  公司作为行业龙头已初步完成全国化,生产布局、门店分布远超其它竞争对手。①生产布局全国化,公司在全国建立了20多个生产工厂,可覆盖30个省份的日配送;②门店数量远超对手。截至2018年中公司门店数量9459家,预计年末将超10000家。我们将论证随着渠道向三四线城市下沉,公司仍有充足开店空间,预计可达到2万家以上(见第三部分)。

  我们认为生产和渠道的全国化恰揭示了公司的核心竞争力:①生产全国布局支撑了渠道全国扩张;②生产完成初步全国化后未来将进入产能优化阶段,运营效率可能进一步提升;③渠道全国化来源于公司优秀的连锁加盟系统管理能力,通过为加盟商创造性价比高的投资回报率吸引社会资源,帮助公司扩大门店基础;④公司的加盟管理能力是一项可输出的管理资源,可能为公司带来向其他类似行业输出管理赢取股权/利润的机会。

  在当前情况下,市场主要忧虑①公司门店继续扩张的可持续性;②单店收入是否有潜力增长。我们将尝试论述公司在全国范围内仍有充足的门店扩张空间,2万家左右天花板是充分合理的。关于①,通过对比各层级城市的开店渗透率,发现三四线城市(B/C/D)渗透率仍远低于一二线城市(A+/A),随着城镇化逐步突进,未来至少在BC城市有充足下沉空间;另外,在一二线城市(SA/A+/A)中,公司可继续向高势能门店发力,追赶竞争对手的高势能门店渗透率。关于②,我们认为未来单店收入将在高势能和渠道下沉的双重反向影响下保持相对平稳,但不影响公司整体收入保持稳健的增长。

  从财务表现看,门店扩张仍将是驱动公司收入增长的主因。单店收入增长预计相对平缓,原因在于新开的高势能门店和三四线城市门店对单店收入的影响预计相互抵消。同时规模效应使公司成本下降、盈利水平提升;预计未来公司毛利率小幅上涨,销售费用率略有下降。预计公司收入仍将保持10%~15%稳健增长,利润率仍有较大上行空间。

  盈利预测与投资建议:我们预计2018~2020年公司将实现收入42.93、47.97、53.25亿元,净利润6.71、7.98、9.57亿元;对应EPS为1.64、1.95、2.33元。最新收盘价(1.4)32.58元,对应2018~2020年静态PE为19.7、16.5、13.4倍;维持“买入”评级,给予目标价42.0元,分别对应2018~2020年动态PE为25.7、21.6、18.0倍。

分享到:
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章: 没有了
  • 第一金融网免责声明:
    1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
    2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电话和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
    3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
    发表评论

    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码:   *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 全站精选
    [新闻]  注意!台湾多个海岸现“世界第3毒水母”僧帽水母
     央视春晚有望恢复现场真唱 多数人支持:至少尊重
    [银行]  年底中国银行卖房忙?有银行一口气推出近170套房
     逾期总额持续增长、代偿暗藏风险 中国需警惕信用
    [股票]  周四机构一致看好的九大金股(1.9)
     乐视控股甩卖世茂工三项目遭流拍 贾跃亭还债遇阻
    [基金]  又一研究员猝亡年仅36岁 基金从业10年刚入券商3
     十大基金纵论A股后市策略:积极政策效果逐步显现
    [保险]  重疾险销售理赔套路起底:广告噱头多 理赔看心情
     郭树清:加大保险资金财务性和战略性投资优质上
    [期货]  郑州商品交易所:将积极筹备红枣、尿素等期货品
     原油期货上市带火原油场外期权
    [股评]  10日机构强推买入 六股成摇钱树(1/10)
     周四机构一致看好的十大金股(1/10)
    [港股]  阿里巴巴八亿购入德数据公司
     阿里确认收购德国数据处理公司 交易金额9000万欧
    [美股]  1200万美元:库克2018财年获任苹果CEO以来最高奖
     股神也有失手时 受苹果拖累巴菲特一天蒸发四十亿
    [外汇]  截至2018年12月末 中国外汇储备规模为30727亿美
     人民币对美元中间价“九连跌” 创逾一年半最低
    [债券]  十月地方政府债发行2560亿 今年专项债额度发行接
     时隔5年 200亿央票重出江湖 人民币空头颤抖吧
    [黄金]  感恩节假期来临、谨防黄金破位 机构日内最新交易
     避险升温金价1233美元十周高
    [理财]  马云开酒吧取名“平头哥”:众多明星捧场
     阿里巴巴回应“马云退股”:马云从未转让和退出
    [信托]  民生信托撤回对乐视控股及贾跃亭执行申请 已追回
     前9月中国房企信托及发债超万亿人民币 “换马甲
    [房产]  中国多地调整公积金政策:提取便利了 条件放宽了
     贾跃亭北京三里屯卖楼还债:¥23亿起拍 4.5万次
    [汽车]  因安全气囊存爆炸风险 福特全球召回95.3万辆汽车
     2018外媒眼中的十大豪车,第1名不是劳斯莱斯,保

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2006-2017 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 ,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!

    声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以第一金融网名义做股票推荐的行为均属违法!

    广告商的言论与行为均与第一金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。

    合作邮箱:fengyueyoubian@sina.com 合作电话:18678839953 点击这里给我发消息