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2021/2/27  文章来源：财联社  作者：佚名

从“一酱功成万股哭”到“一鲸落万物生”，仅仅一个春节长假，A股就上演了如此斗转、曲折的剧情，也让亿万股民、基民的心情经历万千起伏。 　　2月22日，星期一，牛年开市第三日。上证指数冲高回落，收跌1.45%，创业板跌4.47%，“股王”贵州茅台大跌6.99%。“茅台大跌”和“基金”双双被推上当日微博热搜榜，分列榜单第7名和第9名。　　 　　牛年开年这波基金重仓股重挫，也让“千亿基金经理”张坤管理的易方达中小盘基金净值止步“九连阳”，继2月18日净值大跌3.2%后，2月22日其净值估算跌幅达5.31%。 　　过去一两年时间，“炒股不如买基金”的观念深入人心，“明星基金经理”更是集万千宠爱于一身。然而，就在投资人纷纷将资金交予他们后，“基金重仓股”股价也在追随者的前赴后继下迭创新高。 　　当新发基金的节奏赶不上与股价上涨的步伐，当基金重仓股与非重仓股的“剪刀差”无限放大，价值投资的天平也开始走向失衡、裂变与重构，“一鲸落，万物生”的A股新格局似乎正在应验。 　　当鲸鱼在海洋中死去，它的尸体最终会沉入海底，而一座鲸鱼的尸体，可以供养一套以分解者为主的循环系统长达百年。为此，生物学家赋予该过程这样一个名称——“鲸落”。 　　不过，股市的生态远比生物学更复杂。“重量级的抱团股砸下来，总是能让这些小盘股飞溅起来，但后者也会很快跌下来，现在要观察的是基金的赎回有没有形成趋势。”一位市场人士分析称。 　　茅台“鲸落”万物生？一边是贵州茅台代表的基金重仓股大跌，一边是周期股代表的“煤飞色舞”——当牛年的钟声敲响后，谁也未曾想到，一度被亿万股民和基民给予厚望的牛市，却迎来了这样一种难以名状的开局。 　　三日累计暴跌12.03%、市值蒸发4268亿元……就在机构纷纷将贵州茅台股价调高至3000元、5000元时，牛年开年一场猝不及防的大跌，又让很多人对其不敢有太多奢望。 　　继上周四单日大跌5%后，贵州茅台今日再跌6.99%。至此，这一“两市市值第一股”牛年已累跌超12%、市值蒸发4268亿。同日，酿酒指数跌7.67%，五粮液大跌9.10%，酒鬼酒、山西汾酒跌停。 　　股价重挫的又岂止贵州茅台？2月22日，跌幅榜居前的均为基金抱团的高价股：阳光电源跌17.68%，石头科技12.97%、通策医疗跌停、万泰生物跌停、药明康德跌9.06%、东方财富跌8.66%……　　 　　据财联社记者统计，2月22日，股价排行前二十名中，仅有一只次新股亿华通股价上涨，其他悉数下跌。而股价在400元以上的高价股无一幸免，最小跌幅也高达3.80%。 　　与这些基金抱的高价股形成鲜明对比的，长期坐冷板凳的周期股、低价股开年却是另一番景象。2月22日，涨幅居前的板块：钢铁、有色、石油、煤炭，当日涨幅分别为5.82%、5.20%、4.46%和2.77%。　　 　　更让投资人哭笑不得的是，即便是2月22日指数悉数下跌，两市上涨的个股仍高达2612家，其中125家个股涨停。而下跌的个股只有1458家，跌停个股仅13家。　　 　　“很多投资者追高买入的核心资产不涨反跌，而以前被市场不看好、坐了几年冷板凳的板块却持续上涨。”一位基金投顾人士预测，这轮结构性行情分“只赚指数不赚钱”和“只赚钱不赚指数”两个阶段，今年有望步入第二个阶段。 　　估值大跌近5%，张坤、王宗合净值止步“九连阳”正所谓“成也抱团，溃也抱团”。受开年抱团股重挫影响，“千亿基金经理”张坤和“五百亿基金经理”王宗合的代表作——易方达中小盘和鹏华匠心精选的净值双双止步“九连阳”。 　　基金净值公告显示，从1月29日至2月10日，易方达中小盘和鹏华匠心精选的净值均连续上涨，并创造了“九连阳”的奇迹。不过，这一人见人爱的喜庆氛围，均在牛年第一个交易日戛然而止。 　　2月18日，易方达中小盘净值跌3.20%，鹏华匠心精选净值跌1.42%。一日后，前者净值微涨0.31%，但到了2月22日，两只基金净值估算均再次大幅下跌，其中，前者跌5.31%(公告净值跌4.44%)，后者跌4.99%。 　　张坤对白酒股十分偏爱，贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液分列前四大重仓股，占据近四成仓位，2月22日均大幅下跌，平均跌幅8%,而其第五大重仓股通策医疗更是跌停。　　 　　王宗合也痴心白酒股，前十大重仓股中，白酒股独占四席。不过，与张坤重手押宝白酒股略有不同，他更偏爱港股投资。但即便如此“分散”，2月22日，其十大重仓股无一幸免，悉数下跌。　　 　　WIND数据显示，截至2020年四季报，贵州茅台、五粮液分别被1665只和1322只基金持有，成为当季基金前十大重仓股冠军和榜眼，他们也成为公募持仓市值超千亿的两家上市公司。 　　截止目前，市场上共有1444只偏股型基金和3829只混合型基金，这意味着近半数公募基金产品持有贵州茅台或五粮液。如果再加上东方财富、阳光电源等基金重仓股，此次抱团股大跌，对基金伤害至深。 　　基金经理火线“安抚”：行情还没完！从“一酱功成万股哭”到“一鲸落万物生”；从“只赚指数不赚钱”到“不赚指数只赚钱”……牛年开年才三个交易日，很多股民就感到了与春节前完全不同的两种心情。 　　1月18日和1月19日，创业板指数“两连阴”，两市4100多家上市公司中，每天都有超3500家股票上涨，而市场上1400多只偏股型基金中，净值上涨的仅不足500只。 　　“年前涨出了股灾的味道，年后又跌出了牛市的味道！”一位多年浸泡资本市场的职业投资人感慨，只有大市值的抱团股跌下来，小市值的股票才能得以喘息，他对开年这种行情喜闻可见。 　　不过，也有人对此持悲观态度。早在春节前夕，上海一家私募合伙人徐晓峰就提醒，牛年不要对股市期望值过高，畸形的抱团结构性行情在牛年会终结，A股历史上四次抱团行情最后都会灰飞烟灭。 　　“A股历史上有四次抱团，最后都土崩瓦解。之前每次抱团的寿命历时3-4年，这次抱团已历时3年多。”徐晓峰认为，指数下跌个股涨，如果抱团土崩瓦解，市场也会泥沙俱下，小票未必能扛得住。 　　基金重仓股开年大跌，基金净值回撤，赎回压力也开始陡增。据财联社记者了解，不少基金投资人选择“落袋为安”。有人称“留得青山在，不愁没柴烧，手上有筹码，面对市场调整才能更加淡定从容。” 　　2月22日盘后，很多公募基金不约而同发出了对市场的解读。南方一家大型公募基金经理称，白酒股价调整的主要原因是板块估值较高所导致，白酒依然是A股不可多得的优质资产。 　　对于白酒板块后续的投资机会，上述基金经理认为，白酒的中长期投资逻辑是消费升级，目前白酒基本面仍处于正常良性的经营周期中，中长线投资逻辑依然成立。 　　也有私募基金经理认为，接下来不会有所谓的抱团瓦解，而是从A抱团向B抱团的抱团轮动。例如，这两天低位有色爆发，其源头既有高位品种估值压力导致的调仓需求，也有新增资金的建仓需求。 　　“1月份发行的很多基金，净值变化不大，这很可能也就意味着建仓规模不大，国内内资金购的进场仍然是趋势，没有改变！”上述私募基金经理认为新基金发行如火如荼，仍会提供源源不断的弹药。

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