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光大证券:A股投资全年有望实现10%以上回报

2017/1/4 15:37:34  文章来源:中国证券网  作者:浦泓毅
文章简介:光大证券今日举行2017年度策略会,其研究观点认为,2017年A股市场不破不立,或将呈现为上、下半场。在产业内生性规律和供给侧改革的双重驱动下,行业整合有望加速,市场集中度提升有利于行业龙头企业。

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  光大证券今日举行2017年度策略会,其研究观点认为,2017年A股市场不破不立,或将呈现为上、下半场。上半场房地产投资下行带动企业盈利增速回落;下半场,估值的安全边际得以重建,投资者的风险偏好可能增加。全年来看把握好节奏有望实现10%甚至更高的投资回报。

  光大证券全球首席经济学家、研究所所长彭文生在策略会上指出,2017年的宏观经济将呈现增长向左、通胀向右的“类滞胀”格局,根本原因在于资产价格与信贷相互促进的顺周期性下,房地产泡沫不断膨胀最终会带来供给约束的显现,是金融周期上半场走到末端的阶段性现象。经济周期下的类滞胀加上金融周期上半场的房地产和信用过度扩张,凸显了振兴实体经济、抑制房地产泡沫和防范金融风险的重要性。

  在这样的环境下,稳健中性的货币政策意味着偏紧的货币信用条件,可能在2017年触发金融周期下半场的健康调整。宏观政策的重点将在于宽财政与结构性改革,财政扩张有助于对冲企业部门去杠杆对需求的冲击,在边际上是稳增长的主要力量。

  在策略方面,光大证券分析师认为在“类滞胀”环境下,2017年A股市场不破不立,或将呈现为上、下半场。上半场,房地产投资下行带动企业盈利增速回落,通胀压力下市场流动性边际收缩,这些是需要关注的风险。下半场,估值的安全边际得以重建,投资者的风险偏好可能增加。“不破不立”看似谨慎,实则孕育良机,把握好节奏则有望实现10%甚至更高的投资回报。配置上,坚守价值,重蓝筹和龙头,寻找结构性机会

  具体而言,光大证券看好供给约束下景气回升的农业、石化、造纸,有望受益汇率贬值的电子、军工,以及受益利率上行的保险银行。改革仍是最重要的投资主题,特别是债转股、混改、PPP等投资主题值得关注。在产业内生性规律和供给侧改革的双重驱动下,行业整合有望加速,市场集中度提升有利于行业龙头企业。

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