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国债期货不会分流股市资金

2013-9-3 8:05:58  文章来源:不详  作者:佚名
核心提示: ■朱宝琛 时隔十八年,国债期货马上将重出江湖。 有人担忧,国债期货的推出会分流股市的资金,会对股市形成利空。有这种担忧是正常的,但是,推出国债期货会分流股市资金的观点并不正确。 国债和股票是金融市场

■朱宝琛

时隔十八年,国债期货马上将重出江湖。

有人担忧,国债期货的推出会分流股市的资金,会对股市形成利空。有这种担忧是正常的,但是,推出国债期货会分流股市资金的观点并不正确。

国债和股票金融市场两大基础品种,二者在风险属性、运行方式和投资者群体等方面存在固有差异。国债市场价格波动较小,主要吸引低风险偏好投资者,参与主体是商业银行保险公司等机构投资者,以资产配置为主要目的。股票市场价格波动较大,主要吸引高风险偏好投资者,投资者类型更多样,散户比例较高。而国债期货市场积极服务国债现货市场,主要参与者是国债现货市场上各类低风险偏好的机构投资者,对股市投资者吸引力有限。

同时,国债期货是个小众市场,在发展初期更将受到严格监管,市场规模比较有限,不会出现热炒爆炒局面,不会吸引大量资金驻扎。因此,上市国债期货不可能混淆股市债市的清晰界限,不会改变两个市场各自风险属性和投资者结构,不会引起股市资金向债券市场的严重分流,不会影响股市正常运行。

而从市场实际运行情况来看,期货市场的全部保证金规模只有1000多亿元,其中股指期货保证金200亿元-300亿元,期货杠杆交易占用资金较小,不会对现货市场构成资金分流的影响。

国债期货是国际上成熟、简单和广泛使用的利率衍生产品和风险管理工具。从长期来看,上市国债期货更对股市的健康发展有着积极的促进作用,是金融市场整体机制完善和创新发展的重要内容。

首先,国债期货的上市,有助于提高市场利率风险管理水平,提升包括股市在内的整个金融市场的吸引力。股市投资者也面临着利率风险,也存在利率风险管理需求。因此,随着国债期货的上市,保险公司、养老金等更多机构投资者的股市参与环境将进一步改善,参与更安全、投资更放心,因此有助于加速机构入市步伐,增加股市资金供给,促进股市健康发展。

其次,国债期货是债市基础创新品种,有助于推动债市、股市等整个市场的金融创新进程。当前,资本市场创新呼声强烈。国债期货与股指期货一样,也是基础性的产品,有助于机构投资者加快创新,探索推出更多种类、更丰富收益特征、更具个性化的理财产品,满足投资者需求,推进市场发展。

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