2016年8月底开始，央行重启14天逆回购，随后又重启28天逆回购，加大MLF操作力度，锁短放长，拉长期限，提高资金成本，这些政策动作可以视为间接的“隐性”加息;2017年1月24日，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，人民银行对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元，其中6个月1385亿元、1年期1070亿元，中标利率分别为2.95%、3.1%，较上期上升10BP。央行上调MLF半年和一年期利率，标志着加息从“间接+隐性”转向“间接+显性”;2017年2月3日，央行再次对逆回购和SLF利率上调，标志着短端和长端利率已经全面上调，10年期国债收益率从2016年8月中旬的2.64%低点上升到目前的3.42%，间接加息信号更加显性。

　　当然，这不是传统意义上的直接加息，而是随着利率市场化的推进，央行通过创造的短中期货币政策工具的间接隐性加息影响金融机构的“再贷款”的利率，进而影响整体市场利率。央行“变相”加息有利于经济稳定。

　　央行“变相”加息有利于经济稳定

　　央行这次收紧的货币政策背后原因是什么，对资本市场会有什么影响?实体经济与金融资本市场的虚拟经济两者相互作用，它们本身的运行又是受群体心理、政策选择、经济增长、资产估值水平、供求关系这五种力量的相互促进和相互制约。货币政策选择受群众心理的制约，又影响和决定经济增长，经济增长促进群体偏向乐观的心理。货币政策直接影响货币供求关系和资本的供求关系，因此，从投资者角度来讲，货币政策的选择还得考察国际资本、国家资本、产业资本、地方资本、机构资本和居民资本对经济、货币和资本市场的影响情况。

　　第一，因应房产为代表的资产去泡沫需要，预防地产泡沫破裂需要温和间接加息。通过货币政策工具变相“加息”是为了稳货币、稳经济、去杠杆和防风险。2016年下半年以来债市去杠杆、房地产调控、将银行表外理财业务纳入宏观审慎评估、险资监管新规等主要是落实防风险去杠杆的政策导向。同时，2016年初以来经济L型企稳、通胀预期升温、房价暴涨等是货币政策由数量调控向数量与价格调控双重出手的背景。2016年以来，外汇占款收窄，央行重新获得了基础货币供给和调节流动性的主动权，因此央行率先调整公开市场操作的利率、期限和数量。

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