上星期，油价在OPEC月报数据发布后开始回落，但整体仍处于较小区间振动，首要由于现货报价改变不大。近期OPEC减产力度加强，但美国钻机数量和生产商空头头寸持续添加，美国原油及汽油库存改写前史新高，商场持续处于多空交错状况。

供给方面，OPEC近期减产力度超出预期。OPEC发布的月报显现，沙特从1月1日全面落实减产协议以来，当月石油产值削减了71.76万桶/天，远超协议中的48.6万桶/天的减产许诺。此外，伊朗、委内瑞拉、伊拉克、安哥拉、卡塔尔的实践减产起伏也超越了他们在协议中许诺的水平。但是，跟着境内有些世界石油公司挖掘状况的改进，利比亚原油产值则有明显上升趋势，近期已超越70万桶/日，估计8月前产值可达120万桶/日。

与此一起，美国页岩井钻机数量则持续坚持增势。据Baker Hughes公司计算，到2月17日，美国石油钻机数为597个，较前一星期添加6个。其间，四大首要地区钻机数量均完成环比添加。

在交易所持仓方面，WTI原油生产商空头持续添加。据CFTC计算，到2月14日，NYMEX的WTI原油期货合约总未平仓量为2183943手，比上星期削减7215手。其间，基金持有的净多头头寸为383532手，比前周添加31509手；生产商空头头寸为703430手，比前一星期添加45864手。目前，页岩井套保数量添加——钻机数量添加——产值添加的反应仍在接连。

库存方面，近期欧美炼厂开工有所降低，美国原油和汽油库存均创下前史新高。EIA数据显现，到2月10日当周，精炼厂设备利用率降低2.3%，前值降低0.5%；美国原油库存添加952.7万桶，创纪录新高5.18亿桶，预期添加350万桶；汽油库存添加284.6万桶，创纪录新高2.59亿桶，预期添加55万桶。

此外，亚洲地区库存压力相对较小。据新加坡官方组织计算，到2月15日，新加坡馏分油库存为5050万桶，环比削减7.2%。其间，轻质馏分油库存为1280万桶，环比削减10.7%；中质馏分油库存为1370万桶，环比削减4.9%；渣油库存为2410万桶，环比削减6.6%。

整体来看，近期OPEC减产力度超预期对商场有所利好，但后期尼日利亚、利比亚增产的可能性较大，将对冲减产作用。一起，美国页岩井套保数量添加——钻机数量添加——产值添加的反应仍将接连，钻机数量接连第5周上行，产值回升加快。值得注意的是，上星期美国原油出口创新高，重视WTI和Brent原油贴水是否会因这个要素收窄。总归，减产效应告一段落后，需求有新的热门呈现，不然油价脱节目前低动摇率上行的难度较大。