预计期指将开启横盘模式

上星期，期指先抑后扬，一度挨近前周高点。今日大盘股市重要阻力位压制，股指上攻乏力。现货商场主题出资涌动，股动风险偏好上升，赚钱效应进步后指数保持偏强态势。

博弈复苏力度削弱

在3月旺季之际，大盘股市行情走势，从高频数据看，经济表现持续持稳，前期复苏惯性仍在持续。周一统计局发布的1—2月工业企业获利数据同比大增31.5%。产品报价上升等要素生动推动盈利改善。不过，与实体经济预期联络更为紧密的大宗工业品期货出现较大回调，反映近期商场对经济预期难有更高等待空间，契合我们预期。不过，上星期指数并未随经济预期回落。从现货商场来看，很大一有些因素在于食品饮料，地产、基建有关种类持续走强，商场风险偏好上升。

虽然3月数据持续超预期，但依据大都数据已处于景气区间上沿，且高频数据并未明显超预期，我们认为，从经济复苏难以看到大的向上空间。同时，我们也认为，此轮复苏与以往的小等级反弹仍是有明显不一样，本年经济温文复苏的持续时间长度将超出商场预期。

从A股商场表现看，商场博弈周期复苏的热心在降温。从股市上一年2月创出全年的低点到本年中止，上证50指数反弹超越20%，但同期创业板指数录得下跌。不过，本年2月以来，上证50指数横盘滞涨，创业板指数小幅弹升。反映出近期在微观面安稳、预期风险不大的情况下，风险偏好弹升后，高风险偏好出资者博弈热门体裁再度生动。消息面看，很多利多又生动协作，包括5月14日“一带一路”国际协作高峰论坛挨近举办，6月明晟(MSCI)将宣告是不是把我国A股归入MSCI指数。监管层表明“沪伦通”在技术层面已不存在阻碍，有可能在本年年内获得突破性发展等。

指数或以宽幅振荡为主

上星期末博鳌亚洲论坛时期，央行周小川行长提出宽松政策已到周期尾部，确认了国内货币政策稳健的情绪和方向。近期挨近季末，叠加商业银行MPA查核，银行间商场流动性较为严峻，FR007，DR007，过夜、7天期Shibor报价中枢持续上移。虽然对A股商场来说，银行间商场利率上抬对实体经济、无风险利率的利空尚较为有限，但流动性预期由此承压却是明显的。尤其是近期楼市有所转热，叠加货币政策紧缩，对楼市泡沫下行风险的忧虑心境加重。

整体上，大盘股市行情由于近期商场周期博弈力度有所降温，钢铁、有色等种类高位回调。现货商场花费龙头、“一带一路”概念的持续走强，有些对冲了强周期种类下行的拖累。我们认为板块强弱分解的持续，对指数而言将增加反弹阻力，但也封杀了下行空间。近期上证指数再度挨近3300点整数关口，加上上一次反弹高点为3301.21点，首要阻力位挨近。若近期相对高位持续上攻无果，离场了断心境或将加重。我们认为在当时基本面条件下，新一轮上行动力并不足够，但下行空间又遭到微观面企稳的持续支撑。估量近期期指前期的横盘振荡模式或再度发起。