一、一季度收入规模创新高

今日黑马股票专家推荐，依据CNG最新数据，2017年一季度中国移动游戏市场真实销售收入达275.1亿元（同比+56%，环比+19.7%），创前史新高；自2015年一季度以来复合增加率14.3%。我们剖析一季度高速增加来自以《王者荣耀》为代表头部手游的超卓体现，移动电竞游戏2017 年一季度收入约为79.5亿元，与上季度比较收入增加超一倍，占全体收入水平的29%，再次体现精品游戏的吸金实力。游戏领域门槛进一步提高，有深重积累的老牌游戏公司有望在将来同享更多市场份额。2017 年1-3月除腾讯、网易两大巨头外，完美国际(行情002624,买入)、三七互娱(行情002555,买入)、吉比特(行情603444,买入)等A 股公司也稳定在国内收入排行榜前10中。

MMORPG、TCG、SLG、FPS依然是最受欢迎的游戏类型，付费率、ARPU/LTV值均表现突出。根据Data eye的数据，今日黑马股票专家推荐，一季度上述四类游戏的付费率均值为4.68%，ARPU值为5.84元，新用户30日LTV值为12.76元，显著高于行业平均，我们判断上述四类游戏未来仍将受到厂商和玩家的追捧。行业将维持较高景气度

二、行业将维持较高景气度

手游行业仍将维持较高景气度，集中度提升背景下强者恒强，专注自身能力方能创造价值。2016年移动游戏市场规模819.2亿元（+59.2%），结构占比超过客户端游戏，提升至49.5%。我们判断2017年手游行业整体仍将维持40%左右的增速，行业人口红利接近尾声，未来需要深耕精品，提升用户ARPU值。

随着用户付费习惯的养成，我们对未来精品游戏流水体量的继续扩大仍持乐观态度。在当前渠道稳固的局面下，我们未来更看好具有优质IP 储备，且集研发和发行于一体的龙头公司，这些公司有望利用自身在端游/页游时代积累的经验和优势，在产品研发和后续推广运营方面获得更多优势，强者恒强。

三、移动电竞游戏等将成为增长主力

“社交+休闲”为游戏核心命题，移动电竞游戏和长线精品游戏将成为增长主力。1、王者荣耀在第一季的火爆表现充分印证了游戏的社交和休闲属性，以及 PVP（玩家对战）所能够创造的巨大价值。未来竞技类游戏及其衍生的电子竞技产业链也是我们重点看好的方向；2、我们判断精品游戏的长线经营是未来手游行业的发展趋势。当前收入榜前列产品多为长生命周期产品，如《王者荣耀》、《梦幻西游》、《阴阳师》等，未来的精品手游将在产品层面实现“从IP到用户”，运营层面实现“从国内到海外”的发展格局，今日黑马股票专家推荐，不断挖掘精品游戏的商业价值。

四、推荐标的

仍然坚决推荐2017年PE25倍左右，PEG<；1的龙头公司；包含 1、完美国际（国内影+游巨头，作业堆积深重资源优势明显；2、三七互娱（页易手爆款《耐久纪元》流水高位安稳，后续IP商品值得等待）；3、中文传媒(行情600373,买入)（智明星通COK坚持安稳，新商品进入推行期，海外市场竞争优势（爱基,净值,资讯）明显）4、游族网络(行情002174,买入)（优良商品催化下全年效果高添加无疑，新商品上线确保安稳性）。

危险提示。 作业添加继续下滑；市场竞争剧烈；商品体现不及预期，政策危险。