给股东分红4.2亿 市值却蒸发600亿!“女人的茅台”突然不香了 发生了什么?

爱美之心，人皆有之。在“颜值即正义”成为一些人信仰的当下，医疗美容行业正快速发展，曾经只有明星才用得起的玻尿酸，如今被越来越多的普通女性购买体验。

医美市场的爆发也在股市迸发出了巨大的能量。自2020年9月28日上市以来，爱美客股价在半年不到的时间里从118.27元/股飙涨到了最高1331.02元/股，一举成为A股市场第三只突破千元的个股(前两只分别是贵州茅台和石头科技)，市值也达到近1600亿元之巨。它的创始人身家也随之水涨船高，一举突破了400亿大关。爱美客的主要产品为玻尿酸，投资者称之为“女人的茅台”。

值得一提的是，爱美客最疯狂的上涨，出现在2020年报披露日，即2021年2月9日。当日，爱美客披露漂亮的公司年报的同时，还给出巨额分红计划：公司将向全体股东每10股派发现金红利35元，以资本公积金向全体股东每10股转增8股。也就是说，此次分红计划中，仅仅现金分红就高达4.21亿元，占爱美客2020年度净利润的95.68%。

不过该分红方案一出，在惊艳二级市场的同时也招来了证监会的问讯以及一些投资者的质疑，借“高送转分红”既可以让大股东“合理合规”从上市公司“套现”，又可以在二级市场上借机炒作公司股价。

但漂亮的业绩和“高送转分红”只让公司股价暴涨了两个交易日，春节一过，爱美客突然不香了。短短几个交易日，就从2月18日盘中1331.02元高点滑落至800元下方，3月4日收盘，下跌10.93%，牛年已累计下跌超36%，市值蒸发超过600亿元。

伴随着股价大的起大落，爱美客上市以来的首次年度股东大会则在3月2日正式举行。靠产品单一所带来的利润长期增长隐患，以及入局玩家渐多导致的潜在竞争等压力，已经成为爱美客无法回避的难题。

股价大起大落，核心单品利润还能涨多久?

自从登陆A股以来，业内围绕着爱美客的讨论便未曾间断。在“医美概念股”的加持下，爱美客所创造的股价“神话”亦使得其获得了“女人的茅台”标签。

不过，这匹新晋白马股的波动也让投资者心惊胆战。记者注意到，自春节以来，爱美客的股价持续下跌，仅仅数个交易日，公司的市值便蒸发了超600亿。除此之外，监管部门的关注似乎也在向市场的投资热情进行降温。图片

据爱美客3月2日披露，公司副总经理兼销售总监勾丽娜丈夫被做实短线买卖公司股票，收到了中国证监会北京监管局的警示函，公司股价也在当日再度下行。

“爱美客现在的股价透支了之后的业绩增长预期。”一位不愿具名的医药行业投资人士表示，此前机构普遍看好爱美客主要是因为玻尿酸和肉毒杆菌毒素商业化多年，产品不易轻易迭代，医疗美容器械属于消费自选项目，没有集采风险，且复购率高，是门好生意。但因为爱美客前期涨幅过大，因此也造成了公司估值过高。

不过，二级市场的大起大落并没有过多影响公司高管和股东们的热情。股东大会会议开始前，参会的机构代表和个人股东们大多在低声分享着各自的投资收益，《每·日·经·济·新·闻》记者也以股东委托人的身份，现场直击了这场股东大会。

根据爱美客不久前公布的其登陆A股以来的第一份年报，公司2020年实现营收7.09亿元，同比增长27.18%;实现归母净利润4.4亿元，同比增长43.93%。其中，以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂的营业收入便高达4.47亿元，较上年同期增长82.85%。

记者梳理发现，所谓“嗨体”系爱美客旗下一款“注射用透明质酸钠复合溶液产品”的商品名，于2016年底正式获批，也是国内目前唯一一款针对颈部皱纹改善的合规玻尿酸复合注射产品。而或也正是嗨体在颈部医美细分赛道的“垄断”地位，以及该产品超90%的毛利率水平，促使了资本对于爱美客的火热追捧。

对于嗨体的市场表现，简军也颇为自信。据其介绍，2017年至今，嗨体产品的(利润)增长率逐步在提高，公司预计其未来一段时间将依旧保持这一势头。

对此，爱美客方面则对记者回应道，目前市场对抗衰类型的产品需求比较旺盛，嗨体经过前期的市场培育和学术推广，比较好地迎合了这个契机。但其坦言，未来市场上肯定会出现针对颈纹问题的产品，因此公司当前更关注如何利用先发优势，打造嗨体的品牌影响力，巩固和扩大市场份额。

此外，爱美客方面还对记者表示，虽然透明质酸钠类填充剂产品在医疗美容注射类产品中获批产品数量非常多，但市场空间依然非常广阔。因此，不认为会进入到价格战，公司也不会通过价格战的方式抢占市场份额。