云南白药投资大赚26亿 陈发树一年翻盘逆袭浮盈142亿

豪赌云南白药，陈发树翻盘了。

去年以来，二级市场上的云南白药股价持续上涨，至今年3月26日，股价已达134.04元，市值1712.23亿元。陈发树的持股市值已达429亿元，浮盈142亿元。此前，其曾浮亏80亿元。

陈发树成功翻盘，源于云南白药基本面向好。

年报显示，2020年，云南白药实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为55.16亿元，同比增逾三成。2019年，其净利润同比增幅为19.75%。而在2016年至2018年，净利润同比增幅均为个位数。

据记者发现，推动云南白药净利润重回高速增长轨道，投资收益功不可没。2020年，公司实现投资净收益及公允价值变动净收益合计为26.32亿元，接近当年净利润的一半。

近年来，大健康板块业务的优势日益凸显。去年，云南白药牙膏以22.2%的市占率稳居国内市场第一。与之对应的是，大健康板块盈利18.94亿元。

值得关注的是，投资大赚不可能持续，云南白药尚需进一步做大做强主营业务，增强可持续盈利能力。

牙膏市占率继续稳居第一

以白药起家的云南白药，近年来靠牙膏稳住了基本盘。

2020年，云南白药实现营业收入327.43亿元，同比增长10.38%，净利润55.16亿元，同比增长31.85%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为28.99亿元，同比增长26.63%。营业收入、净利润、扣非净利均实现了两位数的增长。

云南白药是享誉中外的中华老字号品牌，传统主业为医药制造销售。早在1993年12月15日，公司就已在深交所挂牌上市。上市之初至2002年的10年间，公司净利润稳步增长，但一直未能突破亿元。直到2003年，才迈过亿元门槛。2004年至2013年的10年间，公司业绩增长较快，营收和净利的增速均实现了两位数，其中，净利润年均增速超过30%。这10年，堪称是公司净利润高速增长的黄金期。

从2014年开始，云南白药告别了黄金10年，净利润增速大幅放缓。2014年至2018年，除了2015年净利润增速达到10.56%，为两位数增长外，其余四个年度的净利润增幅均不到8%。期间的2016年至2018年，公司营业收入同比增速也都为个位数。

作为一家老字号企业，除了传统医药制药业务外，公司积极布局产业多元化。公司提出'大白药、大健康'战略，产业围绕药品、健康品、中药资源和医药商业四大事业部协同发展，不断拓展新领域。

健康产品事业部主要负责日化类产品，核心产品云南白药牙膏，其市场地位、影响力、盈利能力不断提升。

2018年，云南白药牙膏市场份额约18.1%，位居全国第二位、民族品牌第一位。当年，其营业收入为44.07亿元，净利润15.24亿元，占公司净利润的46.08%，几乎占了半壁江山。

云南白药牙膏也表现为产销两旺的良好发展形势。2015年至2017年，其销量为2.47亿支、2.79亿支、2.97亿支，产销率为102%、93%、114%。

2020年，云南白药牙膏的国内市场占有率为22.20%，继续稳居第一。

近年来，云南白药不断拓展产业链条，从牙膏延伸至口腔护理、护肤、医美等领域。

2020年，公司大健康板块实现营业收入53.87亿元，净利润18.94亿元，净利润占公司净利润的34.34%，占公司扣非净利润的65.33%。与之对应的医药批发零售业务实现营业收入214.64亿元，净利润为6.35亿元。