鱼跃医疗收购亏损标的背后

　　5月11日，鱼跃医疗低开29.93元，较前一个交易日下跌1.42%。消息面上，鱼跃医疗拟以3.66亿元受让凯立特50.99%股权。不过，财务数据显示，凯立特目前仍处于亏损状态。

　　根据公告，鱼跃医疗拟受让凯立特股东凯联医疗等共计七方合计持有的凯立特50.993%股权，公司需向各转让方支付3.66亿元(已扣除Ascensia Diabetes Care尚未履行的前述4200万元出资义务)并需承继Ascensia Diabetes Care尚未履行之前轮融资协议项下的4200万元出资义务。

　　鱼跃医疗以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务。标的公司凯立特成立于2010年，致力于研发、生产、销售以高端生物传感器为核心技术的医用便携式监测系统，包括动态血糖监测(CGM)、血气及电解质以及其他POCT即时检验产品。

　　针对此次收购，鱼跃医疗董事长吴群接受采访时表示，收购凯立特是鱼跃大呼吸、POCT、感染控制三大主赛道新战略布局的第一个举措。凯立特具有多年糖尿病传感器检测技术，未来公司将在南京、上海落地全新的实验室及研发中心。此外，鱼跃凯立特的第一代CGM产品已经获取国家药品监督管理局医疗器械注册证及欧盟CE认证，并将在5月末上市，同时第二代产品已经完成研发工作，准备临床工作，预计将在2023年初推向市场。

　　医药行业投资人士李顼在接据记者采访时表示，鱼跃医疗收购凯立特意在连续血糖监测领域。CGM，也称连续血糖监测，是通过一个刺入皮下的微型电化学传感器，根据葡萄糖氧化酶催化的电化学反应形成的电信号，来检测皮下组织间液的葡萄糖浓度，通过算法将其转化为血糖读数并将数据由发射器发送到无线接收器上，进而提供连续、全面的血糖信息。

　　根据国际糖尿病联合会发布的相关数据显示，2019年中国糖尿病患者达到1.16亿人，患病率约为10.9%，居于世界首位。新思界产业研究中心发布的《2020-2025年中国连续血糖监测系统行业市场深度调研及发展前景预测报告》提出，患病率的提升也在进一步扩大对血糖检测仪器的需求量。但就目前来看，连续血糖监测产品在我国市场的渗透率尚不足1%，远低于指血血糖仪25%的渗透率，未来市场发展空间巨大。

　　值得一提的是，凯立特仍处于亏损状态。财务数据显示，凯立特2020年实现营收529.57万元，亏损1531.42万元;2021年一季度营收108.04万元，亏损438.53万元。在业内人士看来，鱼跃医疗收购亏损公司，完善连续血糖检测产品布局，这背后与原有产品竞争力不足也有一定关系。

　　鱼跃医疗产品线以中低端为主，其中家用医疗器械占据收入较大比重，竞争激烈。此外产品质量问题时有发生。仅2020年，鱼跃医疗的超声雾化器、电子血压计、防褥疮垫等产品先后被通报存在不合格或不合规等问题。

　　2021年4月，国家药监局公布关于发布国家医疗器械监督抽检结果的通告(第2号)(2021年第25号)显示，标称江苏鱼跃医疗设备股份有限公司生产的制氧机，氧浓度项目不符合标准规定。

　　标的仍存亏损状态引发了市场对鱼跃医疗商誉进一步增加的担忧。2015年以来，鱼跃医疗先后收购了上械集团、中优医药，以及德国Metrax医疗等企业，公司营收得到增长。2019年10月，鱼跃医疗发布公告称，公司拟以自有资金3742.23万元收购苏州六六视觉科技股份有限公司95.95%股份，加强在眼科器械细分领域的布局。

　　不过，2020年财报显示，截至年末，鱼跃医疗的商誉余额为8.06亿元，占公司资产总额比重为8.01%。鱼跃医疗方面称，经测试，鱼跃医疗收购苏州六六视觉科技股份有限公司形成的商誉于2020年度减值金额为2965.87万元。