作为新三板市场的第三方观察员，笔者近期发现，新三板企业的投资标签正在增加。这种类似于A股投资主题的标签化投资正受到市场人士的热捧。这是否标志着一波新三板行情正在酝酿之中呢？无论如何，在估值打了3折的新三板市场上，具有标签化投资新三板企业值得投资者关注。

　　标签化行情成主流

　　自监管部门发布扶贫绿色通道后，以金丹科技为代表的企业一跃而起，短短一个月的时间实现了翻倍行情。其实，贫困县企业未必就一定要IPO，但是扶贫政策给了市场想象空间，成为投资的标签，一轮暴涨为冷清的新三板市场带来一缕春风。

　　同样的行情还有转板标签。10月10日，国务院发布了54号文，其中提到，"研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。"这又让新三板转板概念引发一波市场关注。

　　点击网络的走势最具代表性。自10月10日文件发布之日起，出现连续上涨行情，最终形成9连阳的走势。对于持续低迷的新三板市场，对于一家做市并进入创新层的个股来说，9连阳的走势着实少见。虽然之后有所回调，但是在昨天又突然出现的一根长长的上影线，高达18.73%振幅表明，投资者虽然出现分歧，但是转板的标签已经成为投资者用真金白银投票的结果。

　　深圳一家专注新三板的投资机构负责人告诉笔者，转板投资属于套利投资的一种，是目前新三板市场较为常见的投资方式。因为，一家新三板公司选择IPO登录A股市的话，那么在新三板市场上获取股权就相当于在A股市场上打新所获得的股票。因为新三板市场的估值过低，获取股权的成本还低于打新价格。

　　点击网络的二级市场走势本身就脱离的做市指数，一直处于波段向上，横盘整理趋势。这说明点击网络的投资标签还不止转板这一个，外延式发展的并购标签，巴菲特效应下的名人标签同样环绕着它。这才是其股价走出独立行情的原因。

　　"像点击网络这样的企业，虽然没有发布IPO的公告，但已经符合IPO的标准，因此才会引来投资者关注。因为一但企业选择IPO，就会停牌，那时再想买入就为时已晚了。"上述负责人说。

　　像这样的标签，除了扶贫、转板，并购外还有，产业基金、行业政策、增长率、创新概念，技术优势等等。那么，标签投资的背后又是一个什么样的市场环境呢，市场的估值水平还会继续下跌吗？

　　打3折的估值难下跌

　　资本市场上，决定企业估值的因素有很多，但是流动性的高低直接影响估值水平。当前新三板市场挂牌企业已经接近10000家，而日成交量的平均水平还在10亿元下方徘徊。这就直接导致新三板企业的估值水平处于低位。那么，当前的这个低位是不是历史低位呢？

　　一位新三板研究员告诉笔者，新三板自分层以来，政策红利一直没有出现，市场一直处于寻底的过程之中，与此对应的是挂牌企业的数据不断增加。在这样的环境下，每日的平均成交量虽然依旧处于10亿元下方，但可以肯定的是，成交金额不会再回到5-6亿元的时水平了。既然流动性保持不变，那么企业估值水平也不会继续探底。

　　从制度建设上看，负面清单与退市制度逐步实施，将改变劣币驱逐良币资本市场陋习。新三板上优质企业的投资价值将会受到投资者追捧。所以说，新三板的制度性建设的红利正在影响的新三板市场。这比市场期盼的制度红利更能有效激活市场。

　　东方财富CHOICE的数据统计显示，目前三板市场整体的估值水平已经从原来30多倍降到了26倍以内。中信建投证券公司金融部新三板投资顾问郭海阳表示，新三板市场的估值达到了历史最低位，相当于创业板市场的30%左右这样的水位，实际上也是一个历史低值。

　　"在历史的估值低点上，寻找优质的企业进行投资，就像在1998年投资一线城市的房地产一样。"上述研究员说。（刘子沐）