电子行业:国内强标推出在即,重视TPMS行业高增长 荐3股
类别：行业研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2017-08-16
参考欧美发达国家案例,TPMS 行业为政策强相关行业,国内强标推出在即。TPMS 为继ABS、安全气囊后的第三大汽车安全系统。从TPMS 行业发展进程来看,TPMS 行业的主要推动力为各国及地区的法规政策,TPMS 行业的出货量与各国出台政策息息相关。目前美国、欧盟、韩国及中国台湾等均已出台TPMS 强制标准,而中国TPMS 强制标准在06 年就已开始启动,并于2016 年9 月份送审国标委。我们认为,国内TPMS 强标推出方向确定,且标准要求相比国际主流更高,届时将大力推动国内TPMS 行业发展,拥有成熟技术及生产规模的行业龙头有望率先持续受益。
国际TPMS 行业格局垄断度较高,国内国产替代化进程加速。TPMS 的产业链主要分为上游芯片制造封测及电池、中游模组厂及下游整车厂等环节。在上游芯片环节,具备核心竞争力的解决方案基本由英飞凌、NXP 及通用等巨头厂商垄断,而在模组环节,以Sensata、Pacific、大陆、Huf、TRW 等欧美厂商基本瓜分主要市场份额;而在国内市场,国内TPMS 行业规模化的公司不多,只有少数厂商具备配套供应能力,未来随着国内政策推行及市场需求的进一步提升, 国内厂商与国外厂商差距正在逐步缩短,以保隆科技为代表的国产大平台模组厂有望在国内市场爆发的浪潮中成长为行业白马,进一步加速国产替代化进程。
TPMS 行业发展趋势:国际新态势为气门嘴+TPMS,国内从性价比角度而言更加考虑国产厂商。我们认为,气门嘴转型而来的拥有气门嘴+TPMS 能力的企业由于技术和客户储备优势,同时熟悉轮胎技术和市场环境,往往比传统汽车行业切入而来的企业享有更高的毛利率,因此看好气门嘴+TPMS 的结合将成为TPMS 行业未来发展的新态势;而在国内TPMS 市场,国产厂商与国外厂商技术差距以逐渐缩短,伴随着反应速度、产业链本地化及价格红利等因素的进一步扩大,未来拥有核心技术和成熟规模的国产TPMS 厂商将有望获得更高的市场份额。
推荐标的:首推保隆科技、关注万通智控、云意电气。
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