明日最具爆发力六大黑马（7/27）
博世科:业绩符合预期,看好公司成长潜力 类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：万炜,郑小波 日期：2018-07-26 新增订单平稳增长,全年业绩高增长有保障 公司2017年新签订单97.13亿元,截止17年底公司累计在手订单121亿。18年一季度即使受到春节影响,公司新订单仍有13.35亿。预计在黑臭水体治理、农村污水处置市场集中释放下,公司后续订单保持稳定增长,18年全年订单有望达到170-200亿。公司在手订单开工情况顺利,其中南宁黑臭水体项目进度达到60%,预计今年内验收,同时其他多个订单将持续稳定输出业绩。考虑到17年近百亿的订单积累、18年新增过百亿订单以及工程期限,我们认为公司18、19年业绩有望持续爆发。 在苍梧县投资设厂,扩充上游设备产能 2018年4月,公司与苍梧县人民政府签订了《广西博世科苍梧环保设备生产项目投资合同》,计划投资约1.5亿元,在当地建设标准厂房3座、综合厂房1座,增产ACM反应器、净化槽220台/套/年、增强型给排水PE管材生产能力500km/年。该项目有助于公司扩张上游产能,以配合下游项目对上游设备日益增长的需求,进一步增强全产业链协同能力。 进入工业废物处置领域,布局工业园区环保基础设施市场 公司利用自身多领域、全产业链处置能力的优势,积极布局工、农循环产业园市场。2018年3月,公司签订陆川县陆川猪生态循环产业园核心生态养殖区(一期)投资建设合同,为该县建设农业循环产业园项目;2018年6月,公司就北部湾资源再生环保服务中心项目签订合同,为该地区建设工业废物处置基础设施,这些设施在未来能够为工业园区不同类型的企业提供“管家式”处理处置服务。公司布局地级市工业园区配套环保基础设施建设市场初步成果显现。 收购建筑工程公司,助力工程板块 2018年6月,公司完成对湖南先望建设工程有限公司的100%收购,收购对价1亿元。先望建设主营工程施工,本次收购有利于公司接下来一系列环保产业园区、产能扩张计划的顺利建设,加强公司的工程建设实力,进一步巩固公司全产业链建设的实力。 4.3亿可转债发行已获证监会核准,为增长保驾护航 订单的快速增长对资金提出了巨大需求,公司通过大股东无息借款和发行可转债有效筹措资金,公司公开发行4.3亿可转债已获得证监会核准。本次发行的可转债简称为“博世转债”,债券代码“123010”。募集资金净额将用于公司的南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目。本次筹措资金将提高公司综合竞争力,为公司业务开展保驾护航。 业绩强力驱动,成长空间巨大,维持买入评级 博世科作为一家低市值、高成长的环保服务公司,订单充裕,拥有技术优势,树立了良好的品牌形象,并逐步发展为全国性、多领域的综合“环境管家”,在解决发展所需资金问题之后,未来成长空间巨大。我们维持对公司的盈利预测不变,预计2018-2020年实现营业收入分别为28.33、40.46和51.98亿元,归母净利润分别为3.22、4.88和6.86亿元,对应EPS分别为0.90、1.37和1.93元,维持买入评级。
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