洋河股份
中信建投
洋河股份：增持评级 目标价123元
洋河股份作为白酒行业一匹黑马，过往几年实现50%以上远超越行业的高速增长。未来公司要想维持继续高增长趋势，一方面要继续提升品牌影响力，提高蓝色经典系列高中端产品销售比重。
募投项目将扩大产能，解决基酒不足瓶颈；另一方面进行行业收购与整合，洋河收购双沟如果成功，将启动白酒行业内整合新阶段。公司品牌优势更为突出，静态收入将增厚40%，利润增厚10%。白酒高端化向二线白酒企业转移为洋河股份提供极好发展机遇，当茅台和五粮液持续提价终于进入超高端的“平流层”之后，高端市场腾出市场份额急需其他品牌白酒填补，这就给了二线白酒企业巨大市场机遇。洋河股份蓝色经典已经树立起广泛的市场影响力和良好的销售基础，蓝色经典市场布局进入全国性市场的第三阶段，省外销售比重将进一步上升，未来将继续成为拉升公司利润的主力军。
全民营企业性质使公司更注重利润实现情况。并具有实现利润的愿望。预计未来几年公司还将维持30%以上的较高增长率。
业绩预测与投资评级
公司去年12月份提价5%，对2010年全年业绩增长非常有利，预期全年业绩增长50%，全面摊薄后每股收益4.10元。目前股价基本反映公司未来增长预期，增持评级。
风险因素
公司基酒供应能力有限，现有储备是否能适应未来快速发展的需要，能否经受市场和消费者的考验有待观察。公司流通股仅为全部股份10%。原来产业资本进入成本很低，小非禁售期满后套现的冲动强烈，可能会影响股价。
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