被两大实力机构强力推荐的3只超牛股(6月22日)

作者:佚名  文章来源:中金在线/股票编辑部   更新时间:2010/6/23 10:06:20  

  华谊兄弟

  湘财证券

  华谊兄弟:增持评级 深化业务战略

  事件:

  华谊兄弟昨晚发布对外投资公告,公告称公司以自有资金1.485亿元投资参股北京掌趣科技有限公司,即通过以收购股权以及增资的方式获取掌趣科技22%的股权。

  点评:

  本次股权投资的溢价率水平相对合理;由于出让方股东保证掌趣科技在10年和11年的税后净利润都不低于5000万元,公司以7350万元购买掌趣科技12.25%的股权,对应12倍PE;同时公司向掌趣科技增资人民币7500万元,其中125万元用于增加注册资本,7375万元转资本公积金,公司在掌趣科技所持有的股权比例增至22%。目前A股市场从事手机动漫的拓维信息10年PE为39倍,从事手机游戏的北纬通信10年PE为60倍,而公司此次股权投资溢价率约14倍,定价相对合理。

  此次参股对公司的未来业绩有一定正面影响;根据掌趣科技股东收购时的承诺以及公司目前所占的股份比例,掌趣科技在10年、11年对公司的业绩贡献每年至少为1100万元,对于公司EPS的贡献为0.03元,有一定的正面影响。

  继续深化多业务战略布局;随着3G业务的全面推广,移动互联网的娱乐需求也将呈现爆发式的增长。公司此次参股掌趣科技而进入手机游戏领域,一方面能够受益于移动娱乐内容行业的快速增长;另一方面,参股项目能够与公司现有影视资源形成较好的互动,比如影视作品改编为游戏,实现共同营销推广,在完善产业链的同时能够形成多业务的协同效应。

  维持公司“增持”评级;鉴于参股公司盈利存在不确定性,股权转让完成前,基于审慎原则,我们暂维持公司10年、11年EPS分别为0.49元和0.68元不变,对应6月21日收盘价36.46元,PE分别为74倍和54倍,处于传媒板块高端;随着三网融合的实质性推进,媒介渠道将日益丰富,电影、网游等新媒体内容价值也将日益凸显。公司下半年业绩有望实现较快提升,同时公司积极布局电影全产业链,积极进入音乐及游戏等内容行业,以最大程度发挥多业务协同效应。我们看好公司在影视音乐等新媒体内容行业的发展,维持“增持”评级。

  风险提示;网游产业的政策风险以及游戏人才管理风险。

 

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