傅峙峰 1. 21世纪网报道，截至 3月11日，工农中建四大行信贷集体走软，新增贷款不足200亿元，除工行外，其他三大行信贷都出现了负增长。
点评：3月上旬四大行信贷继续走弱，从1月和2月的信贷数据看，企业中长期新增信贷规模减少，而票据规模大增，说明需求疲弱是主要原因。存款增长乏力也可能和信贷投放乏力有关，存贷比管制影响依旧，但存款和贷款两者互有循环，主要原因可能还是在信贷需求方面。如果这种局面持续，仅依靠数量工具或许不够，未来价格工具刺激信贷需求也应逐步考虑。
2. 中国人民银行网站消息，央行于周二（3月13日）以利率招标方式开展了660亿28天期正回购操作，中标利率为2.8%。
点评：3月份公开市场到期资金较多，总体呈现前高后低趋势。如果央行维持现在的操作力度，或重启3月期央票，未来银行间资金价格可能见底回升，但预计回升空间不会太大。
3. 上海证券交易所昨晚发布《关于征求优化大宗交易机制有关措施意见的函》。上交所拟从以下几个方面优化大宗交易机制：(一)延长大宗交易时间。(二)降低大宗交易门槛。(三)放宽涨跌幅限制范围。(四)增加大宗交易的申报类型。
点评：上交所拟优化大宗交易机制，除了明显降低大宗交易门槛外，另一个看点在于放宽涨跌幅限制范围后一项中还有6个月到1年不等的锁定期限。整体上看，新措施的出台有助于稳定二级市场表现，减少大宗交易对市场的波动冲击。
4. 新华网消息，中国收到美、欧、日在世贸组织争端解决机制下提出的有关稀土、钨、钼的出口管理措施的磋商请求。商务部条法司负责人称，中方此前就有关原材料产品出口政策与各方一直保持沟通，多次强调中方目标是保护资源和环境，无意通过扭曲贸易方式保护国内产业。
点评：中国稀土出口政策主要是为了防止稀土资源被私挖滥采和贱价出口，目前中国正加速稀土行业整合，因此相信现在的出口政策也不会一直持续下去。一旦稀土行业整合完成后，私挖滥采的现象明显减少，中国稀土企业拥有更多定价权，届时放开限制出口政策也会带来需求释放。若西方国家提起诉讼，诉讼过程需要花费一定时间，期间加快稀土行业整合是当务之急。
5. 《第一财经日报》报道，四川多晶硅企业几近全部停产。3月13日，中国工信部召集数家多晶硅企业代表座谈，商谈目前的市场形势以及政策。3月18日，多晶硅行业技术创新联盟还将召开会议研究对策。
点评：中国多晶硅行业面临严重的产能过剩形势，四川是多晶硅企业集中地，企业几乎全部停产反映的是行业受到成本和价格的两面冲击。去产能是多晶硅行业在产能大幅扩张后必须要经历的过程，如果后续有对策出台，也可能会集中在加快提高产业集中度方面。
6. 中国商务部消息，上周(5日至11日)商务部重点监测的食用农产品价格在连降五周后止跌回升。18种蔬菜批发价格比前一周上涨2.6%。肉类价格以降为主，其中猪肉价格连续六周回落，比前一周下降0.8%，比1月底下降7.8%。主要生产资料中，有色金属、能源、橡胶、建材价格下跌，化工产品、农资价格持平，轻工原料、钢材、矿产品价格小幅上涨。
点评：蔬菜价格上周上涨可能主要是因为近期部分地区低温和多雨气候影响。猪肉价格周期性回落，未来仍有下行压力。总体来看通胀压力仍在减轻。生产资料中有色金属和煤炭价格跌幅略大，钢价小幅上涨，需求不振令生产资料价格走势偏弱。
7. 《华尔街日报》报道，美国股市周二收于数年高点，早盘时段即受国内经济数据推动上扬，最后一个交易小时中，提前公布的美国大型银行压力测试结果推动股市飙升。道琼斯工业股票平均价格指数实现年内最大单日涨幅，涨217.97点，至13177.68点，涨幅1.7%，创2007年12月以来最高收盘点位。标准普尔500指数涨24.87点，至1395.96点，涨幅1.8%，创2008年6月5日以来最高收盘水平。
点评：摩根大通和美国银行通过压力测试成为推动金融股显著上涨的动力，此前美国公布2月份零售额大幅上涨，令市场对美国经济的乐观情绪提升。
综合评论：
沪深股市近日连续反弹，市场风格和热点不断切换，对指数和大盘起到了良好的稳定推动作用。总体上看，中小盘股的活跃度和走势都要强于蓝筹。蓝筹一方面需要等待基本面的见底支撑，另一方面也需要资金的持续支持，这两方面暂时都还有不确定性，所以市场整体可能维持振荡，而中小盘股表现优于蓝筹的概率仍然较大。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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