傅峙峰
沪深股市今天反弹上涨。两市指数早盘冲高回落，午后以振荡回升为主，尾盘时小幅跳水再将涨幅收窄。
截至收盘，上证综指报2225.77点，上涨0.64%，沪市成交731.4亿元；深证成指报8993.11点，上涨0.44%，深市成交684.7亿元。
盘面分析：
稀土永磁板块全天走强。银河磁体、横店东磁、江粉磁材和西藏发展等涨停，厦门钨业和正海磁材上涨6%以上。
海南板块午后大涨。海岛建设和海峡股份涨停，海南瑞泽、罗顿发展和罗牛山涨幅均超过7%。
金融板块中券商保险活跃。兴业证券上涨4.87%，光大证券和方正证券分别上涨3.42%和3.20%，华泰证券上涨2.54%。中国太保上涨4.32%，新华保险上涨3.73%。
地产股温和上涨。深物业A涨停，华夏幸福上涨5.47%，上实发展上涨3.19%，金地集团上涨2.78%。
医药股全面回落。莱茵生物下跌9.63%，鲁抗医药下跌8.21%，海王生物和迪康药业跌幅都在7%以上。
综合分析：
中国股市今天的反弹得益于对H7N9禽流感担忧释放后的修正，以及低于预期的3月份CPI数据，但市场仍显得有些茫然，大胆反弹的意愿并不强烈。
H7N9禽流感疫情的发展目前还存不确定性，只要未出现人传人现象，短期内不会构成直接冲击。昨日A股大幅低开释放了恐慌情绪后，短期存在适当的喘息修正需求。
修正毕竟只是将过度偏离轨道的指数往回拉，起不到赋予指数上涨动力的作用。撇开突发的H7N9，中国股市受困的是弱复苏环境下不明显的企业盈利改善。因此，市场的核心关注点还是在经济形势。今天公布的3月份CPI远低于市场预期，给了A股一个反弹的契机，但市场也许很快就会质疑，CPI算是多大的利好。
在CPI低于预期的同时，PPI也大幅回落，结合这两个数据看，很显然中国经济暂时处于低增长低通胀环境中。这其实是一个充满变数的环境。CPI提供了宽松货币政策的空间预期，但这只是一个必要条件，并非充分条件。中国政府如果对低增长容忍度较高，对通胀形势比较满意，未必会出台提振经济的政策。至少，即便货币政策宽松有了空间，也不见得现在就会付诸实施。以现在的流动性形势来判断，中国货币当局完全没有宽松的必要性，甚至在共开市场还在从容地维持资金净回笼。
今天市场的反弹并不热闹，成交量没有明显放大，指数冲高回落，除了一些概念股外没有周期股真正走强。投资者继续维持谨慎，而3月份经济数据陆的发布才刚刚开始，还有很多判断需要验证。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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