有色金属：供需弱平衡下的新契机 荐11股
截止于2016年10月,处于供过于求的品种有铜(过剩40万吨)和铅(过剩4万吨),而处于供不应求的品种有铝(紧缺80万吨),锌(紧缺27万吨),锡(紧缺11万吨)和镍(紧缺5.7万吨)。在这种紧平衡的格局下(过剩或短缺量占消费总量比小于5%),供求双方任意变量均会对价格产生影响。我们认为2017年两个宏观变量值得深究。一是利率正常化或助力产能出清;二是随着国内“一带一路”稳步推行、”PPP”加速落地,国外特朗普效应兑现,2017年全球有色金属需求有望出现新增量。在此分析框架下,我们建议关注供需弱平衡品种锌,锡,铜,铝。重点推荐驰宏锌锗,锡业股份,江西铜业,云铝股份。
小金属:推荐锆,钴,稀土供需拐点机会
锆:16年2月行业巨头ILUKA减产,影响全球30%锆矿供给。随着锆英砂社会库存去化,供大于求格局有望反转。同时锆下游需求亮点频频,行业前景空间大。重点推荐东方锆业。
钴:下游需求受益于三元材料有序放量,供需缺口有望在2017年显现,钴价上涨计日可期。重点推荐华友钴业。
稀土:15年稀土行业实际生产15万吨,而生产配额仅有10.5万吨,行业私采现象严重,整合亟不可待。我们认为短期受益打黑收储,长期受益行业整合(稀有金属管理条例出台,追溯体系建立等),稀土有望迎来新起点。重点推荐厦门钨业。
材料加工:中长期看好汽车轻量化、核电、大飞机主题投资机会
汽车轻量化:由于铝镁材得天独厚的性能(减重,环保),汽车轻量化是未来发展的主要趋势,预计2020年铝材需求在75万吨,镁材需求10万吨。重点推荐云海金属。
核电:核电盛宴重启,国产化和走出去并驾齐驱,十三五规划下预计未来4年每年新建9~10台核电站,需求有望集中爆发,带来2017年~2020年核电设备年均市场规模约500亿规模,核管需求1万吨/年。重点推荐久立特材。
大飞机:国产大飞机C919订单规模达258亿美元,未来有望与波音、空客争夺国内航空大市场,C919订单预计带来2024吨航空钛材需求,促进产业升级,重点推荐宝钛股份。
投资建议:给予行业买入评级,工业金属看好锌,锡,铜,铝,重点推荐驰宏锌锗,锡业股份,江西铜业,云铝股份。小金属看好锆,钴,稀土。重点推荐东方锆业,华友钴业,厦门钨业。材料加工看好云海金属,久立特材和宝钛股份。光大证券
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