钢铁：钢价延续下跌 荐12股
本期行业概况及投资提示：
钢价延续下跌，长材利润仍可观，短期钢厂减产可能小，供需矛盾仍存。周初受期货及钢坯价格下跌带动，钢市延续下行态势，但临近周末，期货走强，带动市场情绪好转，钢市有所反弹。由于本周钢材价格仍以下跌为主，加之贸易商对后市看空心态较浓，成交表现未有明显好转。钢价是相对的，利润是绝对的，在原材料同样快速下跌的基础上，目前长材的利润仍然可观，钢厂减产的可能性并不大。板材方面，由于利润几乎消磨殆尽，冷轧的开工率在近两周有了明显的下降，产量减少对于后期冷轧价格有一定支撑。总体来看，随着5月份淡季的逐渐临近，预计总体供需矛盾将依旧存在，2季度钢价总体延续下降趋势，但由于去产能、环保限产、去除中频炉等政策托底，下降空间有限。本周钢材产品加权价格变动-3.9%至3400元/吨；螺纹、高线分别变化-4.01%、-3.62%至3371、3508元/吨；热卷、冷轧、中板分别变动-4.03%、-4.96%、-4.46%至3024、3806、3324元/吨；不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动0%、-2.2%至16400、9200元/吨。
铁矿石价格延续跌势，高低品价差逐步修复。外矿供给端，上周(4/10-4/16)北方六大港口进口矿到港量1081.4万吨，环比增加251.8万吨。国产矿供给，根据4月14日数据，国产矿山企业产能利用率69.5%,环比上升2.3个百分点；需求端，钢厂高炉开工率77.9%，增0.28个百分点，产能利用率86.06%，增0.57个百分点。总体看，近期钢厂利润快速收窄，低品位矿需求放量，高低品价差逐步修复。
本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-7%、-23%至490、480元/吨。
焦炭市场稳中偏强，预计短期难以继续上行。供给端，全国焦企平均开工率79.39%，较上周上升0.22个百分点；110家样本钢厂焦炭库存下降0.18至11.75天。高利润下焦企继续增产，但目前钢价回落，钢厂补库存积极性不高，预计近期焦炭市场以持稳为主。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化2.07%、0%至1725、1320元/吨。
吨钢毛利持续回落，长材盈利依旧可观。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-25、-16、-9、-71、-30元至386、418、-63、186、69元/吨。钢材社会库存加速下降。本周钢材社会库存变化-4.34%至1189万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-0.51%、0.75%、-1%、-7%、-5%至253、117、99、552、168万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.76%至13135万吨。
投资建议：我们认为当前行业价格与利润双下降，主要原因是板材需求不及预期和资金成本上升导致的贸易商主动去库存。建筑钢材供需依然保持良好态势，但受板材拖累价格同样有所下滑。去产能、打击地条钢、基建稳增长中期仍然显著利好长材，继续推荐长材占比高的马钢股份、三钢闽光、凌钢股份。雄安新区由于战略地位极高，相关主题年内大概率将被反复炒作，回调后仍可继续关注河钢股份、新兴铸管、首钢股份。新疆今年基建投入巨大，钢材需求将大幅增加，建议关注*ST八钢、酒钢宏兴、西宁特钢。行业整合将是大势所趋，宝武合并开了一个好头，未来行业内兼并重组将层出不穷，继续推荐行业龙头宝钢股份，下一个行业整合者鞍钢股份，建议关注有重组预期的韶钢松山。5月1日，内蒙古将迎来自治区成立70周年大庆，鄂尔多斯、包钢股份短期股价表现较强，但我们认为内蒙主题相对雄安和新疆热度有限，建议投资者注意兑现短期收益。
及时披露上市公司公告，提供公告报纸版面信息，权威的“中证十条”新闻，对重大上市公司公告进行解读。(申万宏源)
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