明日最具爆发力六大黑马（10/25）
启迪桑德:业绩增长加速,固废龙头全面发展 类别：公司研究 机构：开源证券股份有限公司 研究员：李文静 日期：2017-10-24 事件 公司发布三季度业绩报告,2017年前三季度公司实现营业收入65.24亿元,较上年同期增长21.91%;归属于母公司所有者的净利润8.31亿元,较上年同期增长16.02%,基本每股收益0.87元。其中第三季度营业收入26.12亿元,同比增长21.92%,归属母公司所有者净利润为3.36亿元,同比增长24.93%。 点评 公司业绩稳健增长,三季度增长有所加速;主要源于公司环卫、固废处理等板块收入快速增长。期内公司继续加大固废各细分领域投资、市场开拓及项目建设,据16年报告,公司签约、在建及运营的合计拥有生活垃圾处理能力28940 吨/天,餐厨、畜禽粪便等在内有机废物总规模超过3640吨/天。公司环卫业务发展迅速,公司在安徽、河北、山东、湖南等多省设立环卫项目公司,大力推进环卫云平台建设。公司继续加大对再生资源领域的投资力度,通过不断收购并购大幅提升公司废弃电子产品的拆解能力,目前拥有2000万台的拆解能力, 打造再生资源产业链。 报告期内公司公告定增完成,定增资金到位将有力节省公司财务费用,同时公司大力发展环卫、固废处理等业务,充足的资金实力在未来获取PPP等项目能力上有所助益。 伴随国家PPP项目投资热潮,公司去年下半年起开始拓展市政基础设施PPP 项目,并取得突破性进展,报告期内中标多个PPP项目,建设内容覆盖环卫、污水处理、固废处理,充分体现公司综合性平台的协同优势,下半年PPP 订单有望加速落地。 公司是国内唯一一家业务涉及整个固废产业链业务的环保类公司,业务覆盖生活垃圾、污水处理、污泥处置、危废处理、电废处理、报废汽车处理等细分领域,各业务板块协同效应正在体现。此外公司具有清华控股股东背景,在拿新项目时具有较大优势。公司依托自身固废业务优势打造固废+环卫为中心, 不断向其他优势领域延伸,打造综合环保平台型企业,未来发展值得期待。 风险提示:PPP项目落地不达预期,新业务拓展不达预期。
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