环保行业:发改委启动碳交易仅先纳入电力行业 荐12股
类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈青青,姚键,吴行健,王宁 日期：2017-12-26
本周投资观点:中央经济工作会议中重点强调了环保工作,燃气下游经营状况好于预期,电力行业纳入碳交易管制
环保:中央经济工作会议将打好污染防治作为三大攻坚战之一,将加快推进生态文明建设作为下一步八项重点工作之一,对环保提出了更高的要求,提出要打好蓝天保卫战,调整能源结构,利好大气治理和节能改造类企业;实施生态修复重大工程,启动大规模国土绿化行动,培育生态修复专业化企业等要求,利好修复类企业。当前我们对环保板块有几点判断:
①市场对环保板块偏悲观,基金仓位低,存在修复空间。②板块估值已经到了一个可接受的位置,优质细分龙头具备未来3-5年持续30%成长能力的公司,已经对应18年20-25倍估值,ppp板块对应明年15-20倍。③政策:环保产业自中央而下已经上升到政治高度,成为十九大解决社会主要矛盾的重要一方面,18年环保执行的政策力度一定不弱。④工业环保和煤改气仍是我们重点看好18年主线。
目前相关工业环保企业已经开始能感受到监管带来对市场空间和商业模式和订单的改变,我们认为目前确定性处于高景气工业细分有监测、危废,其次工业水,分别推荐聚光科技、东江环保、金圆股份、国祯环保。
公用事业:本周我们在国信证券上海周期行业年度策略会邀请了数家燃气产业链相关上市公司参会。今冬以来燃气市场出现供需紧张情况,市场对下游城燃盈利水平及华北煤改气前景一度产生分歧,我们近两周来密集交流的结论则是:维持首推上游低价气源标的,下游因顺价情况好于预期、全国性供需紧张局面得到边际改善、煤改气得到政府强力背书,有望迎来预期修复。首推气田储备与销气量长期增长、且气价季节性增长的蓝焰控股;关注受益于煤改气弹性较高的迪森股份、中国燃气;关注优质下游城燃新奥能源、天伦燃气。标的配置:1)工业环保受益标的:清新环境、龙净环保、东江环保;2)监测龙头标的:聚光科技、理工环科;3)PPP龙头标的:碧水源、北控水务、东方园林、国祯环保。同时我们看好燃气行业标的:蓝焰控股、百川能源、迪森股份。
本周行情回顾:环保板块整体表现良好,燃气板块涨幅显著
行情回顾与总结:上周环保板块整体上涨1.66%(总市值加权),上证综指上涨0.95%,创业板指数下跌0.26%。分子板块来看燃气板块涨幅最大:燃气+11.65%,大气+2.64%,电力+2.17%。水治理+1.17%,监测+0.93%,固废+0.61%,水务+0.25%,再生资源-0.38%,生态修复-0.54%,工业节能-0.66%。
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