机构强推买入 六股成摇钱树（9/11）
芒果超媒个股资料操作策略股票诊断 芒果超媒:优质互联网视频平台优势凸显,网红带货或将为其注入新活力 类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：裴培 日期：2019-09-10 互联网视频业务实现广告+会员收入双高增长,依托强劲自制内容能力平台优势凸显。2019年上半年,快乐阳光实现收入39.74亿元,广告和会员业务收入分别同比增长61%和136%。广告业务方面,报告期内芒果TV品效广告收入占比超过70%,广告品牌投放数近200个,同比增长14%。2019年6月底,付费会员数达到1501万,同比增长150%。作为行业内唯一拥有IPTV与OTT集成牌照的视频网站平台,牌照优势也十分突出。运营商业务实现收入5.65亿元,同比增长41.1%,业务已覆盖全国31个省级单位,合作省级运营商91个,覆盖用户1.47亿。 从传统电视购物向媒体电商过渡,网红带货模式或将开启。2019年上半年,新媒体互动娱乐内容制作和媒体零售业务受影视剧排播和传统电视购物行业变化影响较大,两者分别实现收入15.74亿元和7.38亿元,同比分别下降19.8%和35.9%。2019年8月24日,在“大芒计划”中公司公布了芒果TV将开放70多档自制综艺,其中包括S级综艺《女儿们的恋爱2》、《妻子的浪漫旅行3》和《明星大侦探5》等,以及40多部影视剧核心内容,用以孵化芒果系KOL,将与淘宝直播、抖音、快手、蘑菇街等平台合作实现带货销售,预计未来媒体零售业务可能有较大改观。 芒果TV流量持续增长,付费渗透率进一步提升。根据我们监测的移动端流量数据,2019年1-7月芒果TVMAU在波动中上涨。2019年上半年,DAU均值为4736万,较去年同期增长1179万。多部综艺热播,尤其是自制独播网综引流作用显著。公司目前拥有16个综艺制作团队,自有+外部影视工作室15个。强大的内容自制能力优势可能为后续广告和会员收入持续助力。 盈利预测与投资建议 我们预计公司2019-2021年的归母净利润分别为11.35/15.51/18.45亿元,对应PE分别为39/28/24倍。我们持续看好公司新媒体业务的发展,按照2020年35倍PE给予目标价51.80元,维持“买入”评级。 风险提示 政策监管风险;付费会员数增长可能不及预期;限售股解禁风险
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