傅峙峰
1. 《华尔街日报》报道，中国国家电台中国之声《央广新闻》周一援引工业和信息化部部长苗圩的话报道，中国政府2012年的工业增加值增速目标为11%左右，低于2011年13.9%的预期增速。
点评：中国政府对于明年工业增加值增速的目标进一步印证了中国政府准备降低经济增速的想法。“十二五”期间，无论是投资还是工业生产，甚至是出口，政策基调都是降增速调结构，市场应清醒的认识到这一点。长期来看，经济增速的回落和配套货币增速的回落，都将使得中国股市的整体估值中枢存在回落风险，而投资机会更可能产生于经济结构的调整方向上，但短期来看相关产业虽有政策扶持却还未启动。
2. 中国人民银行12月26日公告称，将于12月27日发行40亿元1年期央票。
点评：本周公开市场到期资金只有130亿元，央行回笼资金压力不大，而且年末资金面偏紧，继续大幅净回笼资金的可能性较小，缩量发行央票顺理成章。预计本期央票收益率将持平。
3. 新浪财经报道，周一人民币兑美元即期汇率一度飙至17年来最高点，下午一度创下1美元兑人民币6.3175。
点评：面对离岸市场人民币贬值预期，中国央行屡次调高中间价，后来据报道称又有商业银行大举托市，使得人民币维持稳定升值态势。从中或许可以理解，中国央行并不希望人民币汇率产生符合贬值预期的走势，可能是因为贬值预期形成会导致资本外流引发中国金融风险，相对于人民币贬值带来的刺激出口等好处，似乎央行更愿意看到稳定的金融格局。
4. 新华网报道，中国商务部、发展改革委、公安部、税务总局、工商总局日前联合印发通知，决定自2011年12月至2012年6月在全国集中开展清理整顿大型零售企业向供应商违规收费工作。根据通知，此次清理整顿主要针对利用市场优势地位向供应商违规收费的超市、百货店、电器专业店等大型零售企业及其下属门店。清理整顿的零售企业主要是指，其最大单店面积超过6000平方米（含）、门店数超过20家（含），且2010年销售额超过20亿元人民币（含）。
点评：这种整顿在形式上经常有，但很难落实到实处，如果此次仍是形式主义，则对零售超市等行业实际影响不大，如果整顿落实则对相关企业的盈利有一定的负面影响。不过鉴于目前市场表现疲弱，该消息可能会对股价产生短期负面影响。
5. 《中国证券报》报道，2012年信贷增长依旧保持高位，在经历2010年逾2700亿元股权融资，2011年近2900亿元债权融资后，2012年上市商业银行仍存再融资需求。按照即将实施的标准来看，在上市银行中，农业银行、交通银行、民生银行、招商银行、兴业银行、光大银行2011年三季度核心资本充足率都已“碰线”，2012年都有可能选择通过资本市场募资补充核心资本。
点评：银行补充资本需求继续存在是大趋势，不过明年若是如此前媒体报道的推迟监管新规执行，则压力将缓和一些，但终究存在。上市公司方面的压力可能不及今年，再融资对市场影响将减弱，因其规模市场大至可测，但城商行是否会重启上市之路，这是有较大影响的不确定性。
6. 《每日经济新闻》报道，全国农业工作会议将于12月27-28日于北京召开。按农业部此前披露的日程，年底，农业部将召开全国农业工作会议，安排明年农业农村经济工作。同时，一年一度的中央农村工作会议也将召开，中央一号文件将在这一高规格的会议上发布。
点评：全国农业工作会议、憧憬中央一号文件和《农业科技发展“十二五”规划》的发布是昨天农业股表现的催化剂。这种行情按照惯例每年都有一次，主题色彩浓郁，属于短期交易性机会。
综合评论：
沪深股市依然在困局之中，由于年末效应和资金面偏紧，现在整个市场已经人气消散，如果没有额外的多空消息出现，预计市场将维持现在这种缩量的弱势振荡格局。个别板块虽有政策面利好刺激，但并未掀起大的波浪，这种热点表现缺乏赚钱效应，既不能吸引场外资金也无法改变场内格局。从长期来看，政府管制下的中国经济增速回落已是大势所趋，即使货币政策宽松，未来货币增速也可能比较有限，这一点是对市场产生负面影响的，因为这种温和的政策放松不足以满足市场胃口，而其实质影响或比较缓慢。欧债问题上，明年一季度将是偿债高峰，欧洲方面又有很多工作要做，因此不确定性较多，这也会抑制中国股市的表现。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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