图锐：看不见的力量在悄悄出手

　　全球恐慌心态再临，周边市场集体回落，B股昨天所说的“前高后低”型双底没法撑住，反而是继续下了一个台阶，于是A股也延续了本周以来的极度恐慌局面，个股不问太多理由和原因，自然而然的就出现了加速下跌或者补跌，甚至是自然就打到了跌停上，这种补跌气氛甚至传到了权重股这里，前几天还一直坚挺护盘的中国人寿终于顶不住压力直线回落可见一斑。更不用说资源股的大幅下行了，由于998-1664点趋势线处也没有得到太多抵抗，相反杀跌气氛依然热烈，不难看出目前实体经济的难处已经超出了资金之前的预期，那既然难以向上托举行情，自然是趁现在继续绞杀“杀出个大的”，随后再腾出可以反弹的空间，反弹顶部大约就是上一次套牢筹码集中的位置为止(从2300点滑落至今成交量都不算大，而且速度太快，这一段今后想要反弹其实也是颇为容易的)。既然调整的级别提升，那对应后面反弹的级别也会提升，这是必然的，当然诸位看官现在可以尽管骂这种观点，物极必反的事实却不容置疑。

　　调整级别越来越剧烈，人们的思维也就越来越难以趋向理性化，微博上各种不满甚至骂战比比皆是，但又有什么用的，市场的事实是不容许主观思路践踏的。譬如午评时笔者说过一个极其谬误的观点：即发行了这么多“大象股”以后市场市值如此膨胀，指数居然还只有2200点左右？如果扣掉它们，指数大概只有1200点，也就是说十年跌去接近一半！这个观点提炼一下中心思想就是：大象股为指数形成了“虚增”作用，除去大象股指数应该更低。但熟悉指数编制规则的股友们应该都知道，新股上市后计入指数并不是“无中生有”的加法，而是以当天老股总市值+新股总市值为被除数，以前一天老股总市值+新股前市值(若上市后N天才计入指数)或者发行市值(若上市首日计入指数)为除数，除出的比值与前一天指数进行相乘得出的。换句话说，中石油上市以后假设不论涨跌，并不会让指数莫名其妙“膨胀多少”，除非它大涨，才能带动指数失真。譬如中国银行上市当日(2006年7月5日)沪指严重偏离个股实际走势，出现高开低走假阴线就是最好的例子。换个通俗一点的说法就是，我们可以认为中国石油从上市第一天开始“就有”，只不过是固定在计算计入指数前一天的价格(如果是首日，就是发行价)罢了。这也就是为什么A股这些年来市值膨胀剧烈，但指数没有说攀到一万点的道理，否则那还得了？不是更加成了赚指数不赚钱的虚拟游戏？

　　那么再来看看，既然大象股上市后的市值膨胀不会带动指数出现多少“爆炸式上涨”，那么这些大象上市后究竟在如何影响指数？中国银行上市第一天是大涨了，可往后呢？如果回到了发行价之下，那中国银行对指数这些年的贡献就是负的。也就是说，每破发一只大象股，就会拖累沪指向下修正不少(因为沪指是以总市值计算权重)，破发的越厉害沪指相对于“没什么破发，市值也轻”的深市或者小板来说也就越弱。那么有没有破发？具体例子不用我多说了，中国石油自从跌破发行价后就再也没上来过，不就是最好的证明么？所以，如果真的除掉大象股，那么沪指有望如同中小板(再不济也是深综指)那样，十年实现正涨幅，大象股为指数形成的，是破发后的“虚减”而不是什么虚增，除掉大象股的拖累，如果权重都像贵州茅台那样，那么上证指数目前的点位应该在4000点以上！事实上，十年以来累积涨幅为正的“八股”是相当多的，看看中小板指数至今还在四五千点以上就是证明，如果把这些股交换给沪指，想想看沪指现在的点位应该是多少？只看着沪指被“权重”+“畸形计算方式”(不按流通市值而按总市值，要知道许多大象股国有控股是根本不动的)所影响的回到了十年前的“畸形顶位”，而忽略了八股蕴藏着大好机会(即使看二股中的银行股，那表现也是相当不错，坏事就坏事在2007年大泡沫中造就了一批浮肿的权重股上市而已)，这算不算一叶障目不见泰山，算不算典型的愤青思维？

　　至于“我国银行业的利润已占全行业利润的50%，因此武断的认为银行业利润太高，占比太高根本无法持续”这类观点，恐怕就更不值一驳了。根据老股民兄的数据分析：我国银行业的净利润8173亿元，占企业净利润推算额(因为所得税可能有些公司不交或少交)44451亿元的18.38%。难道这18%的利润占比就可以说成是50%？信口胡言已经到这个地步，难怪我们的A股可以无视真善美，放纵假恶丑，可以无视目前的绞杀下跌带来的机会，而整天想着如何炮制新恐慌呢！不过就今天盘面而言，恐慌虽然在继续，但却也有“看不见的力量”在悄悄出手，譬如早盘一小时内的量比同期放大一倍，按照潘兄的说法：底部放量的情况出现了，到底是什么性质的资金在买进？我想总不至于是散户吧。尤其是10:54开始的一波放量反弹，不仅堆量几乎超过了早间开盘，并且是AB股一起直线回升。如果说周二的放量下跌我们可以理解为又一批割肉者禁不住恐吓选择了出局(因为是确认方向选择后的头一天)，那么在今天，各种恐慌，各类利空已经被渲染的淋漓尽致的今天，境外的表现已经够烂，按道理A股跌个2%以上也是不足为奇的，但我们却惊奇的发现热点似乎更多了，并且还有上述的底部放量现象(早盘上证指数成交金额接近280亿，要知道周三可是几乎1字头的)，这恐怕不能用简单的“被动抵抗”来解释吧？结合笔者昨天所说的《连跌中抵抗力度已越来越强》，您应该能从危局中嗅到契机的味道。

　　既然已经有“看不见的力量”在试探性质的出手，那么就算我们遵循之前的“看多不做多”，也应该知道做多的时间可能离我们不远了。当下也有人给出了见大底信号的几个特征：譬如2、3元的股有200支以上，1元股要有50只以上；破净股要有200支以上等等，这些都是虚数，举个例子，如果破净股只有199支就见底了怎么办？去钻这种牛角尖，可以说毫无意义。在笔者看来，从基本面角度看股市见底的特征就是唯一一个：实体经济景气度恢复，并且是持续恢复，这里PMI，PPI几个先行值尤为重要，当然结合企业预增可以看的更具体一些，我们当然期待“定调会”能够传递出更多讯息，而从技术面角度看，昨天博文和小栏也已经说过，现在不要求什么保量站五日均线热点发威之类的标准了，只要一个条件：别再有“自然而然”的跌停股就行，尤其是ST股这波狂杀是否能够真正改变中国“垃圾股往往最具想象力”这个已经用了20年的价值观，我们还必须拭目以待后续的走势发生。最后别忘记的是，今天的中阴定调表示本周收周阳“无望”，也标志着“四连杀”的产生，四连日杀+六连周杀意味着什么？当然意味着调整不是一会儿可以走完的，跨年度行情可以变成跨年度“做空”行情了，但同时也意味着指数与均线的背离愈来愈大，抄底的“诱惑力”愈来愈强，且看这种超级背离，偏离的诱惑力何时能够激起主力资金全盘响应吧！在此之前，总结好任何一个可能引起质变的反弹“量变”信号，同时管住自己的手，默念“与平衡偏离的越多意味着未来获利机遇越大，但钱是等企稳再赚的”即可。