图锐：周五指数还会延续下探吗

　　Market Studies总裁，股市拐点指标创建者狄马克是当前技术分析领域两位最有名的大师之一，他在70年代就发明了一套客观的方法来推算趋势衰竭的时机，很受技术分析届的推崇。另一位大师是约翰·墨菲，对于后一位国人已经非常熟悉。去年12月4日上午，狄马克在给客户的电子邮件中指出，“每个人都不看好上证综合指数，是的，绝对是每个人。现在是最完美的逢低建仓良机，因为最后一个空头已经卖出了他的股票。我相信上证综合指数已经见底，未来几个月将强劲反弹。”他认为上证指数在未来九个月内可以至少上涨48%至2900点，结果短短两个月沪指升幅已超25%，几乎显著超出所有人的预期。

　　既然超出预期，那就或多或少回调点吧？狄马克在2月7日的电子邮件中又写道：“(上证综合指数)上升走势可能需要停歇才能继续，当初许多投资者持怀疑态度——当股指处于低位时，伴随着许多恐惧，但现在市场情绪已经逆转，给出了积极信号。”他认为沪指在重续升势之前可能下跌8%左右，因为中国股市近期大幅攀升的势头已耗尽了多头能量，他给出的上证综指阶段性底部区间是2230-2250点。笔者之前已经发布过这条消息，随即而来的评论是“如果指数跌不到8%就拿你是问”，结果短短四天时间，沪综指跌幅超过5%，深成指跌幅则已有7.5%以上，“熊市DNA”的再现就是这么快。我们或许做不到技术派大师的高瞻远瞩，料敌机先，但笔者在周一也发出了深成指“蛇头”的警惕，相信对趋势研判有所帮助。

　　周二收评《长阴使行情性质发生两大转变》，笔者更是明确指出，这样一根阴线使行情发生彻底变化：单边上涨趋势被完结，个股轮动上涨被完结。因此如果到了周四阴线“扩大”之时，您再想到“宣告第一波行情结束”，显然属于车子撞树上知道拐了，鼻涕到嘴边知道甩了，至于把大跌归咎为“股指期货疯狂做空”就更让人无语，难道现货有做空良机之时，股指期货非要反其道而行之？从历史情形来看，既然1949点以来的反弹A股引领全球，有“中国牛”的风范，那么随后的下跌必然也可以在以往的“中国牛”中找到蛛丝马迹：本波调整与笔者屡次拿来做对比的2009年初下跌如出一辙——时间点类似，2009年初单边下跌发生在2月17日-3月3日，本波下跌起始于2月18日，若不是因为春节长假关系恐怕将完全一致，并且都是在两会前的蓄势调整；下跌陡峭度类似，2009年初沪指短短半月跌去15%有余，相比之下，狄马克“8%调整幅度”的预计算是非常温和的了。

　　两次下跌的成因也有颇多可对照参考之处，2009年2月下半月的下跌，外围的加速赶底(美股是当年3月才见大底)起到了重要作用，毕竟A股先行的“中国牛”已经导致极端的背离；本波行情则是“内外兼修”，既有外盘大宗商品全线回落的困扰，也有内部地产调控新政再起的争议；既有港股先行破位的尴尬，又有B股强烈升势的完结，种种迹象都表明资金的撤出带有一致性，连贯性，甚至是坚决性，产生调整本身实在是不令人意外。那么策略上有没有必要全线离场？如果短期内找不到太好的标的，手中个股又有明显获利，暂时空仓也没有问题，毕竟笔者在周二收评《长》文中就说过：此时不妨把战线彻底收缩一点，仓位再保守一些；不看成纯粹的试盘行为而做好2月收月阴的准备，一旦大盘“最坏的结果”来临自己也不会感到惊慌，那应付之后产生的波动就会得心应手得多。但当前调整和2009年初类似，空头过强的主要原因是多头在前面“已经过于强大过了”，短头并不等于中期顶部的来临(这一点在后续博文中还会继续讲解)，所以暂时空仓属于明哲保身，全面离场转为去年那样的看空做空就有些矫枉过正。

　　具体而言，在已经跌了这么多的情况下，就没必要再强调行情结束信号有多么恐怖之类的话了，既然多头在之前的飙升中不想着“可持续发展”，而是死钻牛角尖甚至“目空一切”，那现在遭遇“报复性回落”也属于业报，也是物极必反的集中体现。想想看，为何会轻松就造成上证近百点的跌幅？还不是因为获利筹码过多么？一旦这股力量快速的宣泄完毕，对短期底部的构成反而是好事，所谓短顶见得快，可能去得也快。个股角度看，从周一开始的下跌潮具有明显的做空领袖，并且它们都有响当当无可辩驳的做空原因(无论是地产还是资源，无论是白酒还是重卡)，但反过来想想看，确定性的利空迫使股价“一步到位”，是否也相应排解了后续可能产生的风险，毕竟已经弱成这样了，再弱还能到哪里去？

　　所以就像市场实际走势所反映出的那样，股指在超卖极值：沪指跌近百点，深指跌三百余点的情况下，周四午后已经出现了些许“翘尾”，虽然我们都知道这样一根长阴不如“光脚”的好，但今天的下跌已经过于夸张，超卖产生的极度背离让空方自己把自己很快逼上了横盘的路。周五股指会不会继续“收阴”？继续下探的可能性很大，毕竟空头的惯性放在这里，消息面在暖意透支的情况下，两会前也“难有惊喜”，但考虑到今天的放量阴线已经充分瓦解了相当多的“获利盘”，深成指甚至直接开始考验年线这个重要的“第二道防线”了，因此周五若延续打桩阴的话，很可能就会产生单日的逆转，至少也会形成重要的短期衰竭；而一旦周五没法再创阶段新低，则我们甚至可以断言加速下跌周期已经基本结束。现在需要等待的就是新多空平衡期的开始，只要年线不破，“蓄势”概率就更大，未来挑战去年高点就仍可期待。