光大证券金麟：上市银行中报业绩难超预期

　　“资产质量持续优化，再融资支撑资产扩张。”7月22日，针对民生银行 （600016股吧,行情,资讯,主力买卖）获得银监会批复同意其发行H股，中信证券 （600030股吧,行情,资讯,主力买卖）分析师朱琰在其当日的一份研究报告中指出，民生银行的再融资将支撑其业绩环比高增长。

　　或许民生银行将进入业绩增速的快车道，但在已经过去的2009年上半年，其业绩却并不让人乐观。

　　据民生银行2009年一季报显示，在该季度内民生银行每股收益(不考虑其减持海通证券 （600837股吧,行情,资讯,主力买卖）收益)约0.09元，同比下降约30%。而上述中信证券的研究报告对于其2009年二季度也仅仅给出了0.11元的预期，比去年同期下降42%。

　　“事实上，上市银行业的2009年中报业绩均难超市场预期。”光大证券银行业分析师金麟在接受记者采访时表示，市场之前预计银行2009年中期业绩或将与去年同比持平。

　　天量信贷无法支撑业绩超预期

　　2009年以来，随着国家有关信贷政策的松绑以及整体内需投资拉动，国内上半年的信贷总量放出7.37万亿元的天量，较上年同期增加4.92万亿元，同时，这个数字超过了历史上任何一年投放的总量。

　　天量信贷或将带来银行业绩的大幅提升，但事实上却并非如此，虽然信贷规模的大肆扩张一再刺激着市场的神经，但其给银行带来的利润收益却难超去年同期。

　　“在经过数次息差调整后，2009年以来较大幅度收窄的息差使得新增贷款带来的利润收益在缩水。”金麟说，2008年，国内银行平均息差约为300个bp，但2009年，这一平均数已经收窄约60个bp，降幅达20%。

　　而此外，贷款超预期的增长或是投资风险及坏账影响，拨备提取超预期也将使得银行业绩受到较大影响。

　　目前A股银行板块唯一公布2009年中报预告的宁波银行 （002142股吧,行情,资讯,主力买卖）(002142.SZ)在7月14日晚发布公告，对其之前的2009年中期业绩的预计进行了修正，其公告称，修正后的业绩为2009 年上半年净利润同比下降小于5％。而在今年一季报中，其预计中期业绩同比增长小于30％。

　　在该公告中，宁波银行对业绩预期下降的解释之一则是拨备提取超预期。

　　据宁波银行方面表示，一季度该行信贷增长不多，但二季度已完成全年计划，增长比较快，其中个人贷款有所回暖，增速提高。这些贷款主要投向了制造业、零售业等。而二季度冲刺所产生的信贷到6月末还未产生丰厚的利息收入，拨备提取却要在中报里体现出来，短期压力也就产生了。

　　而国有银行也不例外，对于中国银行 （601988股吧,行情,资讯,主力买卖）(601988.SH)而言，据2008年中报显示，其2008年上半年每股收益约为0.17元，但上述中信证券的最新研究报告中给予其2009年中期业绩预测约为0.14元，同比下降约17.6%，降幅位于已上市的三大国有银行之首。

　　虽然中国银行2009年中报业绩或将有较大降幅，但收益下滑主要集中在2009年一季度。

　　据中行2009年一季报显示，其当季每股收益仅为0.07元，同比降幅达22.22%。

　　“中行一季度之所以出现收益大幅下滑，是由于其有关海外投资的坏账拨备的大额提及。”北京一家长期跟踪中行的分析师透露，“中行的海外投资的具体构成尚不清楚，故对于其后期计提难以预测。”

　　据记者从数家券商银行业分析师处了解，对于国内12家上市银行而言，除深发展利润有较大增幅外，工行、北京银行 （601169股吧,行情,资讯,主力买卖）、南京银行 （601009股吧,行情,资讯,主力买卖）、交通银行 （601328股吧,行情,资讯,主力买卖）几乎同比持平外，其余数家皆同比下降。

　　年内业绩增幅或超10%

　　“虽然上半年银行业绩同比并不见起色，但针对2009年全年而言，同比或将超过10%。”金麟认为这种同比增速的提高将在2009年第三季度季报中显现。

　　同样，上述中信证券的最新研究报告中的有关数据也为金麟的观点提供了佐证。据该研究报告的有关预测数据显示，目前国内12家在A股上市的银行，包括交行、中行、兴业银行 （601166股吧,行情,资讯,主力买卖）、南京银行、北京银行等5家在2009年第三季度每股收益与去年同比将有较大增幅，而包括工行在内的5家银行则同比几乎持平，或将同比有较大降幅的有招行、华夏银行 （600015股吧,行情,资讯,主力买卖）两家。而到2009年四季度，12家上市银行则皆与去年同比有大幅增长，其中深发展增幅最大，其每股收益或将去年第四季度的-0.89元提升至今年第四季度的0.38元。

　　“2008年后，银行业业绩正在以走‘V’字图形趋势回升。”山东某股份制银行省行负责人士说，目前各银行无论是存贷规模还是坏账率的控制，都在继续朝向好的趋势发展。

　　“对于股市而言，银行个股的中报表现相对稳定，既没有同比的明显起色，也没有如某些行业般环比的大幅增长。”金麟表示，中报对于整个银行板而言，缺乏支撑起板块持续上涨的亮点。

　　东北证券 （000686股吧,行情,资讯,主力买卖）金融行业分析师唐亚韫表示，由于银行板块目前整体估值水平位于合理区间上限，以及大银行目前还缺乏持续上涨的能力，其暂时判断银行业板块的表现同步大势评级，“但是我们持续看好优质股份制商业银行的长期投资机会。”

　　2009年7月22日，以5847.77点低开的银行板块，在尾盘拉升，最终报收于5930.70点，上涨1.22%。(21世纪经济报道)