央行资金回笼进程悄然提速 动用准备金率几率减小

　　伴随着"两会"的结束，公开市场的回笼进程开始悄然提速。今天，央行将在公开市场发行1100亿元一年期央行票据，较上周再增100亿元。

　　从绝对量上看，本期一年期央行票据发行量增加得并不多，仅为100亿元。但是，本周公开市场合计到期释放资金量为1900亿元，比上周减少850亿元。因此，如果以到期资金量角度来看，公开市场的冲销流动性的力度明显加大，即一年期央行票据对释放资金的对冲率由上周的36%上升至57%，资金被锁定的期限被进一步延长了。

　　不止本周，"两会"后，公开市场净回笼的效率还会进一步增大。因为，从本周开始，3月份公开市场到期释放资金量将快速下降，至本月最后一周将降至600亿元。因此，只要公开市场保持目前的操作节奏，则将在余下的3周时间内，即可获得可观的净回笼量。

　　对此，业内人士认为，由于公开市场资金回笼功能在3月份得到迅速恢复，特别是一年期央行票据得以大量发行后，拓宽了央行资金回笼渠道。这与年初时，央行只能被动选择上调准备金率以回笼流动性时相比，货币政策工具可选择空间明显加大。虽然，目前仍无法排除央行再度动用准备金率的可能，但是，如果常规工具操作力度继续有效，则将减小准备金率再度动用的几率，从而减缓对市场的冲击。(上海证券报 丰和)