二、今日关注 10月CPI公布 政策转变时间表浮现 今天上午最新消息:2011年10月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨5.5%,全国工业生产者出厂价格(PPI)比去年同月上涨5.0%。 中国经济减速确认 和市场预期一致,10月份PPI和CPI在上个月基础上均出现一个跳滑。 由于月初公布的制造业PMI指数从9月份的51.2跌至10月份的50.4,这预示了中国经济在逐步减速。相应的,工业、投资和消费等指标也可能继续保持增速回落的态势。 瑞银证券首席经济学家汪涛认为,在10月份的数据中,出口增速减缓,房地产销售面积可能已经下跌。基于外需尤其是欧洲区域趋弱以及基数效应,预计10月份出口同比增速将进一步减缓到13%。由于加工贸易进口量趋弱以及大宗商品的价格下行,进口增长也应有所放缓。随着房地产紧缩政策继续实施,预计10月份房屋销售面积同比下跌,新开工面积也可能进一步趋弱。随着这两个增长引擎逐渐丧失动能,预计工业生产和固定资产投资增速也将在未来数月中放缓。 货币政策松动信号被夸大 昨日,中国人民银行昨日发行的1年期央票利率意外下行1个基点,为2009年7月9日以来28个月第一次下调。这次下调被不少市场人士解读为央行释放松动信号。 然而,分析人士向记者表示,此次下调更多是市场力量推动的结果,央行此举旨在顺应市场趋势,缩减央票利率一二级市场倒挂的局面。 随着流动性好转,近期债券市场收益率稳步回落。中央国债登记结算公司收益率数据显示,截至11月8日收盘,在银行间债券市场,1年期央票到期收益率已经降至3.5207%,较此前的发行利率低出6个基点,较下调后的发行利率仍低出5个基点。 某股份制银行交易员告诉本报记者:"央行是在顺应市场,的确体现了央票发行的进一步市场化。"他称,"实际上在这个价格上可以放量发行,但是央行选择维持100亿元的规模,这意味着央行不想收紧;如果大幅下调发行利率,则会带来降息预期,但央行似乎无意加强这一预期,而是倾向于稳住当前的局面。" 乐观的市场人士认为,央票利率降低1个基点是实质性变化,表明了央行的放松姿态。鉴于幅度比较小,所以还不能说是降息信号。未来走向如何,还需要看下周公开市场操作;如果下周利率继续下行,降息的可能性比较大。 另有交易员指出,"1个基点很难说明什么,市场认为政策会放松,只要有一点儿利好,就被放大。"上月20日,3年期央票中标利率由3 .97%下调1个基点至3.96%,为15个月来首次下调。当时市场对政策松动预期一度高涨,但随后两周里3年期央票却暂停发行。 在何一峰看来,此次1年期央票利率下调,堪称央票发行市场化的里程碑,未来央票发行利率将随二级市场更多波动,对加息和降息的预示作用则逐步消失。对债市的影响是,短期限利率下行空间将彻底打开,未来短期回落会更为明显。 宏观政策将在明年一季度转向 兴业银行首席经济学家鲁政委认为,央行即将发布的10月货币数据方面,预计M2仍将延续回落态势,并出现10年来首次跌破13%的情形,M1也将在8.9%的极低水平继续下降。货币的变化暗示,未来物价的回落可能会比预想的要快,2012年通胀将不再是一个问题。 按照既定的计划,今天还要公布的数据有10月份的工业增加值、1~10月固定资产投资(不含农户)情况、10月份社会消费品零售总额等指标。同时海关还将在近日公布进出口指标。 中金公司利率策略周报指出,当前央行对流动性的态度有进一步放松的趋势。上周在回购利率出现明显回落的情况下,央行仍然主动停止了正回购操作,本周公开市场很有可能延续大幅净投放的格局。 但是,物价的下浮以及其他经济数据收缩很难让中国政府在短期内一下子就放松货币政策,而更多的会以提高金融体系弹性的方式解决当前国内需求增速下滑,企业资金紧张的问题。 汪涛认为,面对温和放缓的实体经济、中小企业困境以及依然处于高位的通胀水平,政府已采取了一些行动,为中小企业放松信贷条件、减税并释放了不再继续收紧货币政策的信号。考虑到民间借贷市场和银行表外资产活动的收缩,预计四季度银行每月新增贷款将超过5000亿。不过,更明显的宏观政策放松(包括增加财政支出和信贷额度)将会在2012年一季度,在经济增长和通胀双双进一步放缓之后。(一财网) 股市关注点已不在CPI数据 更多应关注货币政策调整 中广网北京11月9日消息 据经济之声《交易实况》报道,股市动态分析杂志的总编周宏波9日作客总编辑时间。他认为,现在市场更多的关注点已经不是在CPI的数据上边,更多是关注货币政策的调整,而且这种调整首先看松不松,另外更重要是看松的力度,也决定了反弹的高度到底能够到什么样的位置上。 周宏波:10月初公布的9月CPI数据的时候,当时超过6%,大家预期未来CPI的下降将是缓慢的,对于政策上升的预期不乐观,大盘也继续创下了新低。但是到了10月中下旬的时候,各地出现农产品价格暴跌的信息,所以股票市场的投资预期也很快发出逆转,最近半个多月来大盘都处于强势反弹中。 在今天公布的数据里面,市场的普遍预期是5.5%,接下来一段时间里面,市场如何表现,更多取决于今天公布的这个数据与5.5这个数据的差距到底有多大。 最近几个交易日,大盘一直也维持在强势震荡,也是在等这个数据,看看跟预期的差异有多大,如果正好是在这个区间甚至还低于5.5,市场的乐观情绪将会再度燃起。整个的反弹还能看高一线。如果高于5.5的数据,市场短期面临的向下调整的压力挺大的。但对于中期趋势来说,基本上可以看到CPI的拐点还是可以确立。各大机构对于整个11月的CPI的预期是降到5%以内,未来的半年左右,整个CPI可能会在4%到5%这样一个水平区间,这其实是股市最好的通胀的环境。 对CPI数据来说,市场基本上可以预计到的趋势和结果,股市已经有了反映,对于未来的行情的判断,通胀这块基本上可以看到市场的底部出来,但是未来的上升空间到底有多大,实际上更多的关注的要点已经不在CPI上面,而是整个的政策调整的力度上面,看政策调整上有没有实质性的变化。 现在有不少的机构预期最快在12月初最晚在春节之前,央行就有可能下调存款准备金率,昨天央行发行100亿的一年期央票的整个利率,也是出现了28个月以来的首次下降,这些信号也都表明了整个市场对于货币政策逐步松动的预期,是非常强烈的。 但是另外一方面,温家宝总理也不断强调,地产调控是不会放松的,证监会也向市场说,新股发行的节奏是不会放慢的。所以调控的思路发生了变化,现在逐渐的转向了用一些财政政策,来弥补货币政策上面过紧以后出现的问题。 整个政策放松的力度和时点都没有形成共识之前,在策略上如果单边一味看多可能还是有风险的,更多的关注已经不是在CPI的数据上边,更多是关注货币政策的调整,而且这种调整一个首先看松不松,另外一个更重要是看松的力度,也决定了反弹的高度到底能够到什么样的位置上。(中国广播网) 韩志国:经济增速放缓成定局 货币政策不会放松 今日,国家统计局公布10月份经济运行数据,CPI同比上涨5.5%,PPI同比上涨5.0%,比上月均出现一定程度回落。中国经济是否已经出现增速放缓,货币政策是否会微调,为此,中国网记者独家采访了著名经济学家韩志国。 10月份,食品价格环比下降0.2%,韩志国表示,此次食品价格出现近期少有的下降走势,但并不意味着食品价格从此进入下行通道。此次价格回落仅仅是短期暂时的表现,是对去年部分蔬菜食品如生姜、苹果、蒜等价格涨幅过高,而现在出现大幅下跌后的反应,后市食品价格仍可能会继续上涨。此次国内的通胀是成本推进型的通胀,是供过于求的通胀,目前仍然面临流动性泛滥的局面,货币政策仍然不能放松。 对于10月份PPI比上月下降0.7%,韩志国称,这表明中国经济增速放缓已成定局。未来如果PPI继续出现下降趋势,则会进一步使得经济增速放缓,促进经济降温。 最后,韩志国表示,针对目前出炉的10月份各项经济数据,中国面临的滞涨风险仍然很大,整体货币政策目前难言放松,但对于中小企业减贷等方面的政策或会出现微调。中国A股市场在此轮经济增速降温的背景下,将熊途漫漫。(中国网) 10月PPI回落幅度超预期 未来仍面临不确定性 国家统计局9日发布的数据显示,10月份全国工业生产者出厂价格(PPI)较去年同比上涨5.0%,涨幅较前一月回落1.5个百分点,环比则比上月下降0.7%? 10月份PPI的回落幅度超出市场预期,此前,根据"新华08·中国宏观经济数据预测调查",尽管机构普遍预期同比增幅将回落,但预测数据大多在6%上下,预测均值为5.7%? 中商流通生产力促进中心专家陈克新表示,10月份PPI回落一方面是前期调控政策发挥效应的结果,实体经济的需求出现一定程度的回落,而另一方面则是由于恐慌情绪蔓延导致大宗商品价格下滑,包括金属、能源等主要大宗商品价格均大幅回调? 在业内人士看来,与今年前期大宗商品价格回落不同的是,近期大宗商品价格的回调还伴随着现货市场的回落,包括铁矿石、焦煤等以现货定价的商品也大幅回落,到目前,联合金属网报价的63.5%品味到岸铁矿石价格已回落到每吨135美元附近,较9月份高点每吨190美元回落了近30%? 交通银行的分析也指出,从先行指标来看,商务部公布的生产资料价格延续了上个月的小幅下跌趋势,10月内连续数周下滑?其中钢材、有色金属累计下跌幅度较大,除能源类以外大部分生产资料价格均出现了下跌? 不过分析人士也指出,未来PPI增幅能否继续大幅回落仍存一定不确定性?"目前由于国际市场的影响,恐慌情绪并没有消除,同时各国也都在采取措施来刺激增长?"陈克新说,实际上,即使PPI继续有所回落,当前的价格依然处于高位? 而在一些分析人士看来,值得关注的是,近期市场价格的大幅回落也在减缓了企业的补库存需求,一些下游的观望情绪以及上游的惜售心理都使得终端库存下降,一些行业的开工率下滑,如果形势一旦好转,企业集中进入市场采购补充库存,市场价格也很可能会再次企稳反弹?(新华08网 陈云富 桑彤) |
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