中央经济工作会议下周召开

　　【财新网】(记者 王长勇)作为拟定明年经济发展目标和宏观经济政策最重要的会议，中央经济工作会议将于下周在北京召开。

　　财新记者多方了解到，今年的中央经济工作会议预计在12月12日-14日召开。而2010年是在12月10日-12日。据悉，今年的召开时间比去年晚两天，并无特殊原因，仅是日程安排所致。

　　有别于往年在会后公布政策基调，对2012年的宏观经济政策，财政部和央行已提前公开透露，即明年将延续积极的财政政策和稳健的货币政策基调不变。

　　财政部官员11月10日在第18届亚太经合组织(APEC)财长会议上透露，明年将继续采取积极的财政政策和稳健的货币政策。而央行11月16日发布的三季度货币政策执行报告，也明确提出“明年将继续实施稳健的货币政策”。

　　往年，在中央经济工作会议公告发布前，政府不会公开透露宏观经济政策基调。今年财政部和央行先后公开政策基调，显然是对国务院10月29日常务会提出宏观调控要“适时适度进行预调微调”的落实。

　　不仅公开了政策基调，国务院常务会后，政策调整的实际行动也随之启动。最近一次实质行动就是放松货币，即央行于12月5日下调了金融机构存款准备金率0.5个百分点。

　　决策层没有拘泥于既定的议事程序，而是在复杂的经济形势前增加了更多的政策弹性。在10月宏观经济数据出台，物价总水平回落至5.5%，并预期在12月将回落至4%的调控目标后，以稳增长为目标的宏观政策松动便陆续展开，经中央经济工作会议确认后，便可从容引导经济增长平滑过渡到明年。

　　有别于今年以控通胀为首要任务，2012年稳增长的目标将得以提升。国务院副总理王岐山在11月21日举行的第22届中美商贸联委会上表示，当前全球经济形势依然严峻，确保经济复苏是压倒一切的任务，不平衡的复苏比平衡的衰退要好。

　　虽然明年的宏观调控的基调维持不变，但政策内容会有所不同。财政政策在继续发行赤字、扩张政府支出的同时，辅之以结构性减税措施，推动经济增长由政策刺激向自主增长转变。

　　2012年，中央和地方财政预算赤字预计在1万亿元左右，有望高于今年的9000亿元。中央的财政赤字可能保持在7000亿元左右的规模，而地方政府财政赤字将高于今年的2000亿元。

　　2009年地方政府发行的2000亿元地方政府债券，将于明年到期。如果不增加赤字规模，地方政府用于水利、保障性住房等建设项目的资金将非常紧张。根据审计署审计报告数据，截至2010年底全国省市县三级地方政府性债务余额中，明年将有1.84万亿元债务到期，这一数据不包括今年新增债务。

　　明年的货币信贷将比今年宽松。国家发改委专家预计，今年的新增信贷有望达到8万亿元，2012年也有望保持这样的规模。明年随着通胀压力的减缓，货币放松将会持续。

　　为应对通胀和总量对冲过剩的流动性，本轮收紧货币的行动，以提高存款准备金率为标志，自2010年1月18日将存款准备金率由15.5%提高至16.0%开始，总计提高了12次，今年6月20日达到21.5%的高点。12月5日下调至21%，意味着存款准备金率的下调周期开始。

　　未来存款准备金率下调的力度和进度，和上调期间的因素一样，一是决定于通胀回落的程度和速度；二是外汇占款释放流动性的变化。如果中国经济增长大幅下滑，通胀压力逐月迅速大幅降低，被动投放货币的压力也明显减轻，存款准备金率的下调节奏和力度，预计也和上调时一样，存款准备金率继续下调11次、回落至16%的水平不是没有可能。

　　2012年政府制定并公开的经济增长目标，预计仍会是8%左右。按既往经验，将经济增长预期性目标定为8%，则政府实际希望达到的增长会在9%-10%之间。

　　“政府希望经济增长速度回落，但也不希望幅度太大。”多位政策研究人士认为，明年临近政府换届，本届政府不会让经济增速过低，但增速也不能太高，以免给下届政府带来压力。“政府希望明年的经济保持平稳增长，预计将维持在9%左右的水平。”(财新网)

　　中央经济工作会议将召开 本周A股迎来大考

　　■特约撰稿 林海生

　　近日，全球金融市场的神经显得异常脆弱，欧美债务问题稍微有点风吹草动，国内市场便倒戈相向。其中，B股指数跌幅明显，连续创出17个月以来的新低，短期来看，仍有可能向纵深扩大跌幅，进而对整个市场构成拖累。

　　12月初，国内将召开中央经济工作会议，对明年的宏观经济政策走向，货币与财政政策能否延续微调，有望在会议上做出总体的部署。目前A股走势较为疲弱，而前低2307能否形成有效支撑，大概在本周将迎来关键性大考。

　　欧盟峰会需要实际行动代替口号

　　从最近1个月的数据情况来分析，不难发现：近期美国在经济复苏领域远远超出欧洲国家的表现，就业市场数据更是体现得淋漓尽致，11月美国非农就业人数增加12.0万，好于前值8万；11月失业率出人意料地回落至8.6%，摆脱9.0%以上的记录高位，为2009年3月以来的最低值。美元指数自今年10月底以来，反弹幅度已经超过6%，加上，欧洲债务问题持续恶化，引发避险资金流入美元，导致美元指数有可能进一步出现上行，进而压制欧元，打击欧洲国家经济复苏的信心。

　　12月9日的欧盟峰会就是给欧元区国家一次调整的机会，市场投资者普遍对其寄予厚望，期待欧盟能够落实解决欧洲债务问题的实际行动和措施，包括：具体分配从4400亿欧元救助基金(EFSF)提高至1万亿欧元的资金扩充来源，稳定EFSF的资金规模；从欧洲央行贷款给国际货币基金组织(IMF)，通过IMF出资缓解欧债危机；等等。

　　需要强调的是，倘若欧盟峰会并无实质性的进展，那么，全球金融市场短期或将借助宏观环境“降温”的预期配合，再次遭遇下跌的可能性。在全球货币政策再度放宽的预期下，欧洲央行高度强调目前欧洲经济所面临的系统性风险，继11月之后可能采取进一步降息措施，以期刺激经济的发展。事实证明：自2008年危机产生以来，仅仅靠货币政策宽松，不能最终解决债务问题，泛滥的流动性容易鼓吹市场的泡沫。

　　因此，欧洲国家需要付诸更多的实际行动，用以缓解债务危机所带来的利空影响。

　　伊朗冲突影响金融市场

　　中东地区的石油储量丰富，几乎占到全球的65%，自古都是兵家必争之地。从资源分布情况来看，伊朗的石油占全球总储量的12%，出口方面主要销往欧洲和亚洲，其中饱受债务危机困扰的欧洲国家进口量占1/3左右。

　　长期以来，伊朗国家由于潜在参与核装置研发的计划，而受到欧美国家的各种制裁。今年11月底，以美国为首的欧美国家对伊朗进行了新一轮的经济制裁，内容涉及到能源、金融、交通等领域，导致国际油价继续高位徘徊。

　　在伊朗国内，愤怒的学生和民众参与了游行示威，占领英国大使馆，焚烧英国国旗，冲击英国外交领地，迫使英德法国召回各自驻伊朗的大使。

　　目前，英伊矛盾可能进一步升级，英国伦敦下令驱赶伊朗所有的使馆人员，并通知离境的最后期限；欧盟27国外长会议决定予以回应，再次扩大对伊朗进行制裁的清单；美国参议院也全票通过对伊朗执行严厉经济制裁的决定。

　　中东的其他国家，近期都出现了不同程度的内部矛盾，警惕这些因素被激化成外部矛盾，进而引发地缘政治冲突的风险。先有阿盟对叙利亚的经济制裁，加上美俄航母驶进地中海，毫无疑问，中东地区纷争再起，而局部国家已经宣布进入战备状态。一旦爆发战争的话，国际油价将有望扶摇直上，甚至突破120美元/桶的关口，这对努力摆脱衰退风险的欧美经济来说，无疑是雪上加霜。

　　因此，对于欧美与中东国家来说，当局部政治矛盾演变为战争的话，将导致出现“两败俱伤”的残局，对各方均为不利。

　　中央经济工作会议引关注

　　继今年10月国内居民消费价格指数(CPI)确认拐点之后，市场普遍预计11月CPI数据将有可能大幅回落至5.0%下方，甚至更低，反映了目前国内通胀压力进一步得到有效缓解。

　　11月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，过去33个月以来首次跌破荣枯线50%，说明了国内制造业存在衰退的风险，第四季度国内经济增速继续下滑已成定局。

　　国内央行近3年来首次调降存款准备金率0.5%至21%，稳健货币政策可能倾向于继续适度宽松，似乎也暗示了明年国内中央经济工作的重心，将由“抗通胀”转为“保增长”，在外围经济形势恶化、人民币不断升值以及反倾销等贸易保护主义的负面影响下，明年进出口贸易对GDP的贡献率可能降为零或负数。因而，“保增长”或成为本次中央经济工作会议的主要任务。

　　大盘方面，技术上仍处于明显的调整趋势当中。欧美消息因素继续主导市场情绪，而目前外围环境整体偏空，国内中央经济工作会议在即，倘若没有实质性的利好消息出台，本周大盘或将继续考验前低2307，能否形成有效支撑，大概在本周将迎来关键性大考。(通信信息报)