年末10家公司扎堆闯关IPO 圈钱行动有增无减

　　按照证监会一周三次审核的惯例，本周上会IPO冲刺的企业可能将继续超过10家。尽管在过去的一周，A股市场的屡创新低、节节败退，然而年末公司上市"圈钱"的行动却有增无减，给本已惴惴不安的市场投资主体---散户，又添了一丝忐忑。

　　来自证监会最新发布的公告显示，本周12月20日(周二)、21日(周 三)各有四家公司将上会冲刺IPO。而按照证监会一周三次审核的惯例，本周上会企业应该将再度超过12家(上周就有13家企业上会)。

　　Wind统计显示，截至发稿时，本月上会企业数量已高达26家。而在刚刚过去的11月份，共有45家企业上会，其中有13家未通过，通过率约为71.11%。11月至今，已有62家企业上会冲刺IPO，有45家都通过了审核。

　　年末各公司扎堆闯关IPO的现象并非巧合。一位投行人士指出，"如果企业今年之内没能成功闯关并顺利上市的话，进入2012年申报，招股说明书中的数据就要加入2011年第四季度的最新内容。而承销商就需要重新更改招股书，会给工作增加难度。"而且，在经济形势复杂的2011年，一些企业四季度的数据会比较难看，这也将使过会更加困难。

　　一面有诸多公司的蜂拥上会，一面亦有大量已通过审核、尚未正式发行的公司的排队等候。W ind数据显示，截至目前，今年以来IPO审核通过尚未发行的公司累计达50家。其中，中国交通建设股份有限公司和陕西煤业股份有限公司的首发规模分别高达35亿股和20亿股。另外，首发股份数量过亿的IPO公司还有吉视传媒、西部证券、百隆东方、乔丹体育四家，其发行规模分别为2 .8亿股、2亿股、1 .5亿股和1 .125亿股。

　　据统计，IP O重启两年多以来，A股累计募集资金已经超过9300亿元。其中，2009年完成129起IPO，募集2189亿元，2010年完成338起IPO，募集4830亿元，今年已经完成的250多起IPO，募集资金亦超过2300亿元。独立财经评论人士皮海洲也曾评论道，最近这一年半以来，中小板、创业板大规模融资，但一些上市公司的质量却缺少保证，这是对股市资源的巨大浪费。(经济参考报)

　　IPO"审批制"存废之争 被指扭曲证券市场供求关系 管理层须"往后退"

　　低迷已久的大盘16日终于"扬眉吐气"，尽管盘中再创2170.75点的新低，但随着尾盘发力，终于止住连跌并创出近两个月来最大单日涨幅，最终收于2224.84点。

　　一级市场大赚特赚，二级市场却一赔再赔。让人"抓狂"的A股，何以沦落至此？经济导报记者发现，众多业内专家不约而同地对现行的制度设计有所诟病。他们认为，当前的发行审核制度，即IPO审批制，"早就到了应该放弃的时候了。"

　　管理层须"往后退"

　　过去半个月，沪综指一路狂泻，2300点、2200点等所谓的"铁底"接连失守。A股"十年零涨幅"一时间成为社会热词。而经济增速放缓、宽松信号未现以及投资者对市场扩容的担忧，被认为是市场低迷的主要原因。

　　著名股评家沙黾农近日坦言，继续上会、继续申购、继续上市，是A股的一种自杀行为。他建言，"高速扩容，可谓得不偿失。应立即停发新股，让股市休养生息。"

　　是否有必要停发新股暂且不论，但IPO屡次成为"调控工具"，却深刻反映出目前新股发行的非市场化状态。因为随着一次次IPO的暂停与重启，也给市场带来了一次次不必要的波动。

　　"监管者要打破'审批情结'，将IPO上市企业的实质审核(审批)向程序化审核和形式性审核转变。"中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏教授对导报记者分析说。

　　知名财经评论家水皮对上述观点颇为认同。"在中国的证券市场，管理层必须往后退。不管是审核制也好，审批制也好，都应该取消，应该施行备案制。"水皮表示，现在所有的权力全部收在证监会，这一权力分配，包括监管与被监管，责任不清，犹如一团糨糊。"又是裁判员，又是运动员，如何能指望他自己监督自己？"

　　刘纪鹏表示，现阶段发审委有权、保荐人有钱、投资人有险的不合理发行制度，亟待改变。"应取消发审委，逐步向交易所、保荐人、承销商三位一体、责权利一致的发审体制转换，尤其要对保荐人实行分级管理，落实保荐人责任，发现问题即给予严惩。"

　　东北师范大学经济学副教授徐敏也对导报记者分析说，IPO审批制往往扭曲了证券市场供求关系。同时，发审委很难有真正的能力去识别一个公司的未来价值，而只能依赖其过去的业绩作出判断。"这就是说，发审委的标准未必是投资人选择企业的标准，不承担任何风险与责任的发审委，却在强制性地替投资人选择。"徐敏说，事实上，如果企业能够自己选择上市时机，也有利于推动IPO的备案制，使得IPO发行机制更加市场化。

　　废除阻力来自既得利益者

　　"既然退市要按市场规则的话，那么上市过程是不是也按市场规则？拟上市公司该由谁来审？很简单的一个事情。需要证监会审吗？不需要。你能判断行业趋势吗？你不能。"水皮诘问道。

　　刘纪鹏表示，监管者应将主要精力放在监管市场各类主体、交易所和中介机构上，沿着监审分离的方向推进证券监管体制改革。"此外，发展多层次的资本市场要循序渐进，充分考虑市场的承受和接纳能力，处理好国际板、新三板的关系。"

　　导报记者注意到，中国证券市场发展之初实行IPO审批制，是为了帮助国有企业融资、转制，是不得已的选择。如今，央企多数已实现上市，而且盈利能力惊人，似乎已没有理由继续维持IPO审批制。

　　此外，从国外证券市场如NASDAQ来看，其之所以能够采用备案制的IPO发审制度，而且上市门槛低，因为它的法制法规更严厉、监管更有效。对法律的敬畏，让人们更有诚信意识和法制意识。同时，NASDAQ之所以能够成功采用市场化的退市标准，因为它的投资者更成熟、更理性，更懂得什么叫"买者自负"的道理。

　　目前来看，放弃审批最大的阻力无疑来自既得利益者，这需要决策层"灵魂深处的革命"。在不少专家看来，只有放弃IPO审批，才能消除PE腐败和其他"寻租"行为。也只有放弃IPO审批，证监会才能集中精力去严厉打击内幕交易、财务欺诈和股价操纵等行为。(经济导报 杜海)