春节多地楼市成交冷清，几大城市商品房成交量创近来同期最低水平，龙年楼市的疲软开局使年内房价继续下降成为共识，受此影响，银行、地产板块一改节前的坚挺走势，水泥、券商、地产、保险、建材出现在跌幅前列，黄金、有色则受益于美联储释放再度宽松信号早盘一度涨势喜人，但随着午后跌幅的扩大，黄金股收出的长长上影线也显示市场整体抛压的沉重，三大股指中仅有创业板因前期跌幅巨大而小幅上涨，但中小市值个股的估值泡沫尚未挤压完成，创业板的走势仅为超跌反弹性质，在权重股先行下挫后，中小市值也将再度面临去泡沫压力，节前的反弹在接近60日均线之时恐已悄然结束，投资者宜保住节前的反弹成果，主动减仓，做好风险的防范。

　　对于本轮行情，我们认为是因技术超跌、政策利好及流动性的改善预期，诱发了低估值板块的自我修复，多方借此展开一波震荡上行行情。但因股指短期上行幅度较大、场外资金入场谨慎、大盘股上涨后小盘股补涨等多重因素，短期投资者不得不重新思考行情上涨的基础是否牢靠。经验表明，推升估值因素主要有充裕的流动性和业绩增长，从目前的情况来看，这两方面的因素仍有欠缺：一方面，我们看到，节前的大额逆回购将于本周先后到期，且本周公开市场到期资金仅10亿元，同时投资者期待的下调存款准备金率迟迟不见出台，导致节前缓和的资金面重新紧张，今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现，其中7天及14天利率恢复上涨，这在一定程度上打击了投资者坚定作多的决心；另一方面，在国家宏观调控下，经济增速稳步下滑的趋势仍在延续，汇丰1月制造业PMI 连续第三个月徘徊在荣枯分水岭50 以下，这表明经济增长可能进一步放缓。不过，汇丰1月初值较上月终值小幅回升，这令投资者对于明日即将公布1月份的PMI指数充满期待。如果流动性放松及经济企稳两大方面均不能给与明确的向好信号，短期大盘上行受挫的概率较大。

　　而从中长期来看，两点信号或暗示机会来临。一是从股指期货四个合约的表现来看，远期合约表现相对较好，尤其是1209合约走势明显强势，或说明投资者对中长期市场相对看好。二是因市场整体估值已经处于历史底部区域，继去年四季度长达数月的增持潮后，2012年以来以宝钢股份、中国石化、中国神华、中国联通等“中字头”为代表的产业资本再度杀入，又重新开启新一轮增持潮。

　　技术上，沪指今日在10日线和60日线之间进行窄福震荡，成交同比出现萎缩；分钟图上顶背离开始修复。操作上，一是明日早盘关注10日线及2250点支撑及2300点压力，对于短期市场表现保持适当的谨慎，不宜大幅加仓；二是留意明日的PMI数据；三是伊朗局势及国际原油表现。