三、主力动向

　　期指五大空头联手布局 与投机多头入场对决

　　昨日，股指期货四个合约连续第三日收阴。截至收盘，主力合约IF1203报收2613点，较前一交易日结算价下跌20.6点，跌幅为0.78%；下月合约IF1204报收2621.6点，下跌22点，跌幅为0.83%。IF1206、IF1209合约分别报收2636.6点、2667.2点，各自跌幅为0.86%、0.74%。

　　业内人士指出，昨日排名空头前五席位的国泰君安、中证期货等五大主力联手增持空单，坚决看空。而多头昨日虽多有发力，但稍有反弹就选择获利离场，心态十分微妙，特别是排名靠前的多头一线主力依然谨慎观望，但排名靠后席位的投机性多头早已按捺不住，从周二开始就大举增持多单，积极入场对决。不少市场人士认为，目前自1月6日开始的反弹仍未结束，考虑到趋势仍然向上，且"双头"形态较小，短线调整空间可能不大。

　　多头且战且退

　　对于期指最近连续的下挫，多头并不甘心。昨日，期指主力合约IF1203低开之后，就开始震荡向上，同时伴随着持仓的增加、价差的高升水，说明多头开始发力。但是稍有起色之后，就有部分多头开始止盈出局。早盘收盘前的11点17分左右，沪深300现货指数升至日内高点，多头却选择离场，持仓有所回落且价差升水幅度有所缩小。

　　同样的情况在昨日几度上演。多头明显底气不足，在期指稍有反弹之后就急于离场，持仓有所减少伴随价差升水的收窄。下午13点53分后，IF1203就开始一路向下，多头几乎再无表现。

　　全天期现价差变化正体现出了多头每每逢高离场。长江期货资深分析师王旺指出，昨日全天期现价差与沪深300指数的相关系数为-0.79，呈现明显的反向运动。在他看来，这一现象与全天多方早盘低吸未果午后选择离场相呼应。早盘期指处于低位，但期现价差并不低，显示多方试图借机逢低吸纳。然而当现指翻红后，期现价差却为全天低位，日内多方力量衰竭，之后选择离场。

　　"从日内持仓情况来看，多方表现相对积极，曾一度发力，然而，无奈遭遇空方的严厉打压，最终期指形成较长的上影线"，广发期货期指分析师郑亚男认为，而多头午后快速逃跑，则彰显了隔夜行情的不确定性。

　　投机多头跑步入场

　　从中金所公布的持仓数据来看，多空双方均有所增持。IF1203前二十位多头增持602手至29352手，而前二十位空头增持579手至37456手。

　　但从具体席位来看，空头主力积极增仓，坚定看空，而排名靠后席位更具投机性的多头也大多选择增持，延续了周二以来的增仓态势。

　　空头排名靠前的一线主力积极增仓，前五大空头均大举增持，国泰君安、中证期货、海通期货、华泰长城、光大期货席位大举增持162手、244手、222手、96手、630手，其坚定看空意图明显。而靠后席位的态度稍显谨慎，不乏大举减持的席位，申银万国期货、东证期货减持力度较大，分别为441手、580手。

　　多头一线主力的谨慎与观望十分明显。华泰长城、国泰君安期货作为多头前两位增持多单仅为个位数，分别为8手、6手，第三位的海通期货也仅95手，其底气不足可见一斑。然而，周二就开始积极布局的靠后席位，昨日再显身手，而排名靠后的席位以及并没有上榜席位的资金往往被视作更具有投机性。其中信达期货、申万期货、浙商期货、安信期货席位均大举增持多单，意在赌期指近期可能出现反弹。

　　郑亚男认为，昨日多空双方均增持，幅度均相对不大，且实力相当。多头主力有明显的观望情绪，空方前五比较坚定和积极，纷纷较大幅增加卖单。但从后十席位来看，多方较空方更积极。"多空双方均不够坚决，但相比较前日而言，多方力量有所增强"。

　　海通期货分析师王娟相对乐观，她认为，从技术形态来看，沪深300现指短期调整或延续，应关注20日均线支撑，但是自1月6日开始的反弹尚未结束。

　　3月7日主力合约IF1203主力席位前十位持仓情况

　　持多单排名 持空单排名

　　名次 会员 持多单量 比上交易日增减 名次 会员 持空单量 比上交易日增减

　　1 华泰长城 2699 8 1 国泰君安 6327 162

　　2 国泰君安 2256 6 2 中证期货 5773 244

　　3 海通期货 1919 95 3 海通期货 3588 222

　　4 广发期货 1823 －130 4 华泰长城 3518 96

　　5 银河期货 1808 464 5 光大期货 2886 630

　　6 光大期货 1755 －147 6 中粮期货2004 －84

　　7 南华期货 1720 －161 7 申银万国 1488 －441

　　8 中证期货 1665 50 8 银河期货 1402 55

　　9 浙江永安 1567 －28 9 上海东证 1222 －580

　　10 信达期货 1516 269 10 南华期货 1209 －32(中国证券报 熊锋)