近期开户数显著增加 金融资本入市步伐加快

　　近期资金成本上升明显，央行正不断通过逆回购释放宏观流动性。同时，随着社保基金、保险公司、基金专户等机构的A股开户数增加，金融资本也在加速入场，为二级市场微观流动性宽松提供支撑。

　　宏观流动性继续向好

　　为应对经济下滑，财政政策和货币政策加大了预调微调力度。前者体现在加快部分项目的审批进度、支持重点项目续建，加大财政支出。后者一方面通过降低存款准备金率、公开市场连续净投放缓解银行可贷资金缺乏的困局，另一方面通过非对称降息刺激实体经济贷款扩张生产的意愿。

　　前期宽松货币政策的效果也正在逐渐显现，利率下行刺激企业信贷意愿增加。目前机构普遍预计6月新增信贷较之前5月将有增长，预计6月广义货币供应量增速将有缓慢回升。在数据上，根据机构预测，6月份新增信贷9000亿元，M1增速为3.7%，M2增速为13.4%。

　　华泰联合一位不愿具名的策略分析师告诉记者，尽管近期市场利率随着实体经济信贷需求回升，但是管理层通过维持较低资金价格以稳定经济的政策目标，将使市场资金利率不至于大幅上行。而且，更为宽裕的低利率信贷投放将使企业层面资金更为充裕，也削弱了产业资本减持公司股票的动机。

　　散户入市意愿积极

　　A股二级市场资金面受到供需两方面的影响，供给端主要来自新资金入市，包括新基金发行、个人投资者开户等。中登公司最新数据显示，上周(6月25日-6月29日)，深沪两交易所新增股票开户数15.33万户，相比前一周(10.68万户)增加4.65万户，增幅43.5%，个人投资者入市步伐明显加快。

　　在市场资金需求端，6月A股融资规模总体偏低，如果按照这一水平，预计7月份A股首发、再融资的规模大概率和上半年平均水平差不多。但一些大盘股的发行可能带来较大的资金压力，如中邮速递、陕煤集团等。此外，新三板扩容已箭在弦上，将部分分流市场资金。

　　7月份最大的资金需求来自限售股解禁，巨量解禁也是市场风险因素。据数据测算，7月A股解禁总规模为1515亿元，是今年以来最高，其中股改解禁258亿元，首发限售股解禁903亿元，增发、配股及其他限售股解禁354亿元。解禁市值中，75%为大股东解禁，25%为中小股东解禁。

　　金融资本加速开户

　　中登公司上月公布的数据显示，截至2012年5月末，社保基金共开设196个A股账户，其中5月新开16个，这是近半年多以来社保再次增加开户。由于今年社保基金最大的一项运作就是受托管理地方养老金，其最先接洽的广东养老金在5月份开始入市，因此市场判断5月新开账户应与此有关。

　　此外，中登公司5月份的账户情况显示，证券公司、基金公司、QFII、证券公司自营、基金专户理财产品和保险公司等金融资本的开户数均出现显著增加的迹象。例如，保险公司今年3、4、5月新开的A股账户分别为28个、40个、20个，总计达到88个，超过了过去14个月之和。

　　再如，5月基金专户理财产品新开账户为61个，为2011年8月以来最高值；证券公司自营新增账户数为200个，是2011年1月以来最高值；QFII新增账户数为13个，是2009年3月以来最高值；基金公司的新增账户数为47个，是2011年5月以来最高值；证券公司新增账户数为19个，是2009年6月以来最高值。

　　此外，从账户持有A股流通市值结构来看，虽然整体值在下降，但是流通市值在1000万元以上、300万-500万元、100万-300万元的较大资金账户数在增加，下降的是1万以下和1万-10万元的账户。这些动向可能意味着金融资本正逐渐表现出抄底的迹象。

　　积极引入长期资金

　　卡塔尔官员近日表示，正在申请合格QFII资格，拟申请投资额度50亿美元，远超当前规定的10亿美元上限。这50亿美元主要投资A股股票市场，也会考虑投资债券。证监会有关部门负责人已表示，将尽快完成对卡塔尔投资局QFII资格的审批。这与近期证监会鼓励QFII加快A股入市的举措相呼应。

　　证监会办公厅副巡视员江向阳日前透露，目前证监会正在和住建部共同研究住房公积金的投资运营，并取得了实质性的进展。据了解，目前住房公积金存量约在2.1万亿左右，与地方社保基金规模类似且同样缺乏投资渠道，按20%的可投资股票比例假设，约给市场增加4000亿元的潜在入市资金。

　　此外，中国基金业协会会长孙杰近日透露，中国版401K等养老计划即将推出。证监会有关部门负责人也表示，正与有关部门探讨养老金等长期资金入市税收减免等方面的措施。财政部副部长李勇亦表示，对于中国养老基金的发展要给予适当的政策支持。江向阳表示，今年以来，证监会一直着力于推进长期投资资金进入资本市场。

　　(大众证券报)