欧盟峰会带来曙光 大盘进入筑底反弹阶段

　　欧盟峰会意外达成部分共识，超乎市场预期。欧元区不仅就银行业监管以及稳定债券市场等方面内容达成协议，而且还推出了1200亿欧元刺激经济的计划。但是，以上共识需要欧元区成员国一致批准，EFSF与ESM的总额仅占意西债务规模的20%。因此，欧盟峰会的星星之火能否燎原，还有待进一步观察。

　　中国6月官方PMI及新订单指数均遭遇回落，表明了经济正遭遇下行风险。6月底，央行频繁通过公开市场进行逆回购操作，向市场注入流动性较上月明显增加，国内降准的预期再次升温。技术上，大盘量能略有释放，短期或有望进入底部区域并维持震荡整理。

　　本次欧盟峰会达成的协议超乎预期，较原先悲观的论调取得了不少意外的收获。为了最终实现欧元区银行业的平稳过渡，南北欧国家分别作出了让步。包括：欧洲稳定机制可直接参与银行业重组，解决了西班牙银行业1000亿欧元的紧急救助问题；另外，设立一个统一的欧元区银行业监管机构，为欧元区联盟统一财政创造了条件。

　　ESM除了可以直接援助银行业之外，还能够在一、二级市场直接干预债市。受此消息刺激，西班牙和意大利的10年期国债收益率遭遇大幅跳水，跌至6%及以下的较安全区域，部分缓解了两国融资借贷成本上的压力。同时，灵活运用ESM和欧洲金融稳定基金(EFSF)，还有助于加强欧元区市场整体的稳定性。

　　但是，本次欧盟峰会意外通过的共识，后期能否顺利有效地执行，还存在较大的不确定性。德国、芬兰等部分国家的官员表示仍有顾虑。例如，共识需要欧元区成员国一致批准，目前缺乏具体的方案与细节。惠誉声称，欧盟峰会缓解了欧元区主权评级面临的短期压力，但是会议达成共识的执行风险却很高。

　　惠誉、穆迪先后调降西班牙银行业的评级，塞浦路斯也不幸成为第5个请求欧盟援助的国家，表明了欧债危机继续朝横向扩散，欧元区经济的矛盾根深蒂固。尽管欧盟峰会的意外收获，可以缓解市场的局部矛盾，但是，欧元区整体的经济环境异常糟糕，增长疲弱以及就业萎靡的局面，或令欧元汇率中长期被动承压。

　　今年第1季度，美国经济增速环比下滑0.8个百分点至2.2%，预计第2季度仍有可能出现走低。美国失业率自2009年2月以来，一直维持在8%及以上的高水平，5月失业率为8.2%。当前美国经济同时遭遇到“低增长、高失业”的双重困扰，近期公布的经济数据表现好坏不一，预示着总体经济增速继续放缓。

　　透过近期美国公布的一系列经济数据：美国5月二手房签约同比增13.3%，与新屋销售(36.9万幢)一起，皆创下两年来的新高；5月耐用品订单超预期涨1.1%，料将难以持续，缘于全球经济增速遭遇放缓；上周初请失业金人数微降至38.6万，仍逼近今年内的高点。结合房地产、工业订单以及就业市场的数据来看，反映了当前美国经济正处于底部复苏的阶段。

　　由于全球经济增速遭遇到放缓，美国工厂订单增长的势头恐难以维系，经济前景面临巨大的不确定性。加上6月份公布的初请失业金人数总体偏弱，预计对美国6月份的非农就业数据(7月6日)构成拖累。倘若该数据遭遇恶化，那么，美联储继延长“扭转操作”之后，仍具备推出新一轮量化宽松政策的可能性。

　　央行在今年第2季度例会后宣称，将根据国内外形势的变化继续适时适度进行预调微调。近期，有关国内楼市调控的言论此起彼伏，国务院副总理李克强表态，要坚决稳定房地产市场的调控政策不动摇。继芜湖、上海等地区楼市松绑的谣言连续得到澄清之后，河南首套房贷利率七折优惠的“新政”再遭夭折。

　　据国统局数据显示，6月中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.2%，环比降0.2个百分点，创7个月以来低点。其中，新订单指数较上月回落0.6个百分点至49.2%，低于荣枯分水岭(50%)。通过对比发现，每年6月PMI几乎都会回落，然而今年的降幅明显收窄，表明中国经济正遭遇下行的考验，但有望逐渐趋稳。

　　6月底，央行在公开市场上“梅开二度”，连续两次进行14天期逆回购操作。加上到期资金再投放，上周央行累计向市场注入流动性达1970亿元，用于缓解近期市场资金面遭遇到的困境。据统计数据显示，6月央行在公开市场累计净投放2940亿元，较5月净回笼440亿元的局面，出现了明显的流动性释放。受此影响，国内降准的预期再次升温，预计将对市场形成一定的心理支撑。

　　进入7月，中金所调降股指期货交易保证金，有助于提高市场的投机力量。技术上，大盘暂围绕5日均线展开牛皮震荡，量能稍微有所放大，但不足以支撑强势上涨。借助于“政策底”的预期，大盘短期将围绕底部构筑区间整理，中长期对后市仍持谨慎乐观的态度未变。(通信信息报)