反思新兴产业审视买酒买药 私募不看好下半年A股

　　在对下半年股市走向的判断上，大部分私募都认为，市场很难有系统性机会。而对于新兴产业和消费类个股的后市走向，私募们分歧较大。

　　7月15日，“2012年夏季中国私募基金尖峰论坛”在上海举行，《大众证券报》记者在现场与众多私募大佬进行了交流。从交流的情况，绝大多数与会者对A股市场下半年的表现缺乏信心，而对于新兴产业和消费类个股的后市走向，私募们分歧较大。

　　市场难有系统性机会

　　在对下半年股市走向的判断上，大部分私募都认为，市场很难有系统性机会。其中，凯石投资总经理陈继武的话最有代表性。

　　“我们看股市主要看五个因素。第一个是经济增长，显然经济增速从国家统计局公告的数据来看，已经连续六个季度下滑。再通过上市公司这样一个群体统计数据来看，经济不是增长，而是下滑。第二个因素就是估值便宜不便宜。显然A股有一部分的股票是很便宜的。但是还有一部分的股票很贵，比如说新股价格还是很贵，我们也做PE，这种巨大的套利空间仍然存在。第三个是货币，就是资金面的供应。连续的降息和降准，市场资金面看起来宽松了，但是实际上是一个假象，是金融机构之间的资金宽松了，但银行信贷创造能力没有想象的那么高。第四个是政策。目前管理层确实非常希望股市涨，但政策因素只是其中之一。第五个就是投资者的信心。”陈继武最后得出结论，A股在目前的点位上跌不深，但确实很难出现趋势性上涨的行情。

　　智德投资总裁伍军也表示，对宏观经济的看法是不乐观，但不觉得短期有特别大的波动。

　　大消费会不会物极必反

　　在认为市场难有趋势性上涨的共识下，围绕结构性机会在哪里，机构争议颇多、争议较大的，是新兴产业、白酒、医药等。

　　陈继武认为，大的机会还是在蓝筹。可能下半年经济刺激力度稍微增加一些，就会带来很大的机会。他同时明确表示不看重新兴产业，“我们很多的风电企业其实没有什么技术含量的，没有什么门槛的，所谓的新兴产业就是靠着这个概念往前吹而已。所以我更看重企业内生性增长带来的成长，这些企业才是真正的产业升级、技术升级。”

　　伍军也对消费进行了思考。“我有一个体会，2008年6月份的时候，我买了一个股票，到目前为止我没有动，股价乘了4，这是消费品。但是我可以明确告诉你，这个东西已经是大家开始反向操作的东西了。我觉得任何东西都要适可而止。我建议大家，有的时候太积极的地方不一定是最安全的地方。”

　　不过，也有对医药和酒的坚定支持者。

　　鼎锋资产副总经理王小刚表示，大消费板块的机会是长期的持续的。如白酒是一个持续性的机会，他更倾向于三线品牌的白酒。上海从容投资基金经理涂畅则判断，医药行业已经是基本面的底部了。

　　值得一提的是，记者在论坛现场接触了不少从事大宗商品投资的机构。或许，股市的不景气，反而给了这些从事商品交易的机构以信心。

　　(大众证券报)