最恐慌阶段来临 耐心比信心更重要

　　中报业绩地雷引发连环爆炸，周一首秀A股便抑郁成疾，上证综指以一根大阴线吞噬了过去三个交易日的全部反弹成果，再创本轮调整以来的新低，且距离年初低点2132点仅一步之遥。两市板块全盘尽墨，物联网、电子支付等板块跌幅超过5%。创业板个股更是尸横遍野，跌停浪潮奔涌而出，其中的绝大部分都是中报预亏预减的股票。今日消息面能否刺激A股暂时止跌，有待市场本身检验。

　　资金面方面，正逆回购询量同现，降准预期升温。继11日央行恢复正回购操作询量后，公开市场一级交易商16日再次被允许同时申报7天期逆回购及28天、91天正回购需求。某银行交易员认为，再次同时开展正逆回购操作询量，表明央行可能对流动性调节方式进行灵活调整。降准预期升温，有利于为A股注入预期流动性，利好A股。

　　另外，媒体爆出，RQFII“火速”上市开始投A股蓝筹。首只通过RQFII额度投资A股市场的跨境ETF——华夏沪深300指数ETF今日在港交所上市。该基金在不到一周的募集时间内得到机构投资者的热捧。而根据其RQFII额度上限，该基金最多可给内地蓝筹板块注入约50亿元资金。

　　然而与此同时，财政部16日公布数据显示，今年1-6月，国有企业累计实现利润总额10203.8亿元，同比下降11.6%，6月比5月增长20.6%。多家上市公司7月17日发布中期业绩预告，其中多数公司报忧，上半年业绩下滑或者亏损，其中不乏中铁二局 、中船股份 等“中字头”公司。由此来看，中报业绩下滑的不止局限于创业板，大盘股中的上市公司或也存在风险。蓝筹投资“左右手互博”，短期来看，孰能胜出，还待市场本身给出答案。

　　整体来看，随着上周GDP等重要经济数据的公布，国内宏观经济增速继续下滑的态势得以确认。从上市公司数据来看，沪深两市共有1000家左右上市公司公布了2012年上半年业绩预告情况，其中四成以上出现业绩下滑现象。伴随着利润增速的下滑，PPI数据也出现持续负增长态势，需求端的快速萎缩使得企业经营情况日益恶化。如果说2008年经济危机使得企业盈利能力出现“断崖式快速下跌”，那么目前企业的状况就是“温水煮青蛙式的阴跌”，或许比前者更可怕。因此，前期低点2132点的跌破已经成为大概率事件，而且很可能即在今日应验。

　　而从A股市场的运行特征来看，“冰火两重天”特征明显，通过上市公司业绩来选择的股票已经成为主流思路。据统计，自本轮始于5月初的调整以来，上证综指累计跌幅近11%，但在此期间，两市有将近500只个股逆势上扬，有70只个股创出历史新高，其中已经公布2012年中期业绩预告的有39家，结果显示这39家无一另外中报业绩全部预喜，在当前宏观经济持续下行的背景下，业绩显然已经成为市场资金追逐的重要参考，或许在未来一段时期内这仍将成为投资者参与股市的主流思想。而从近一段时间的市场表现来看，个股分化日益明显，部分个股的风险释放仍在进行，且有加速迹象。温总理曾在数年前的金融危机爆发期间表示，面对危机，信心比黄金更重要；而此时，面对hold不住的A股，静候机会或成为更佳选择，耐心或比信心更重要。尤其是中报业绩不理想的“地雷股”，不要盲目抄底，一定要细心分析，避免“中炮”。

　　(中国证券报)