傅峙峰

　　沪 深股市今天反弹收涨。两市指数早盘缓慢回升，收盘前一小时出现快速拉升。

　　截至收盘，上证综指报2326.28点，上涨2.33%，沪市成交1167亿元；深证成指报9341.35点，上涨2.21%，深市成交1066亿元。

　　盘面分析：

　　金融板块表现最为出色。平安银行和方正证券涨停，兴业银行上涨9.92%，招商证券上涨9.37%，招商银行上涨8.88%，民生银行上涨7.48%。

　　医药板块涨势突出。西南合成涨停，新和成上涨8.98%，丽珠集团和海南海药涨幅超过7%，浙江医药上涨6.28%。

　　电子信息板块涨幅靠前。中海科技、广联达和天玑科技涨停，金证股份上涨9.06%，超图软件和信雅达涨幅超过7%。

　　房地产板块继续走弱。荣盛发展下跌3.45%，招商地产下跌3.19%，金地集团下跌2.96%，金科股份下跌2.86%，保利地产下跌1.06%。

　　水泥股无力反弹。秦岭股份下跌2.74%，华新水泥下跌1.02%，金隅股份、祁连山、福建水泥和江西水泥等都录得下跌。

　　综合分析：

　　“新国五条”细则颁布令资金从地产及其上下游行业板块中流出，散溢至消费类股、银行股和科技股中。原则似乎有两条，要么避开周期影响，要么选择低估值。

　　今天沪深股指反弹积极，但地产股及上下游相关的水泥、机械和装饰行业板块都没有出现强劲反弹，它们的表现远远落后于大盘。资金目前抛弃这些品种已成趋势。

　　银行股和券商股成为了周期性品种中的例外。今天多份机构研究报告分析了银行收入现在对房地产行业已不甚敏感，同时低估值提供了良好防御性。此外，从历史走势来看，银行股在楼市重大调控出台后的表现明显强于地产股。因此银行股被描绘成了可与地产股割裂开来，且进可攻退可守的品种。

　　消费类股和科技股受到资金的青睐相对容易理解。医药和食品等行业板块经常被当做是避险品种，因行业受周期性影响相对较小。科技股则有高成长预期和炒作惯例，对周期和估值敏感度都较低。

　　今日股市反弹背后的逻辑，反映出周期股确实成为了不受市场宠爱的品种，除非有迹象显示市场判断错了，才可能出现纠错性的反弹。周期股表现不彰，指数上行空间就会有限，但盘面似乎还会在指数振荡的同时活跃。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）