傅峙峰

　　沪 深股市今天收跌。两市指数盘中表现振荡，午后创业板大幅跳水将早盘止跌回升的指数再度拖入泥潭。

　　截至收盘，上证综指报2199.31点，下跌0.86%，沪市成交844.8亿元；深证成指报8772.58点，下跌1.56%，深市成交1022亿元。

　　盘面分析：

　　环保股整体跌幅较大。兴蓉投资跌停，中原环保下跌8.68%，蒙草抗旱下跌5.59%，维尔利下跌4.63%。

　　苹果概念股重挫。水晶光电跌停，深天马A下跌6.77%，欧菲光下跌6.66%，安洁科技下跌6.08%。

　　水泥股早盘即告大跌。四川金顶和四川双马分别下跌7.49%和7.37%，福建水泥下跌5.96%，华新水泥下跌5.62%，巢东股份下跌5.61%，祁连山下跌5.06%。

　　地产股明显走弱。招商地产下跌6.96%，滨江集团下跌4.97%，上实发展下跌3.52%，保利地产下跌3.26%。

　　种业股表现较强。登海种业上涨9.14%，顺鑫农业上涨4.33%，敦煌种业和丰乐种业涨幅都在3%以上。

　　综合分析：

　　地产股和水泥股今天开盘后即快速下跌，继续对中国经济增长和投资预期变淡作出反应，这是一周来周期股下跌的主要因素，也是大盘表现不稳的关键所在。这一股力量经过了持续消化之后，对市场的整体影响渐渐弱化，因此指数屡次表现出抗跌意愿和反弹表现。

　　上证综指就是在这样一种反复中，表现出上窜下跳的走势。近五个交易日，上证综指大涨大跌呈收敛三角形，整理有望告一段落，即将出现新的方向选择。在今天下午之前，上证综指技术面变化趋向于偏乐观，指数始终紧贴20日均线肉搏，MACD指标逐渐走出日级别底背离，RSI等指标也显示超卖。在基本面几无看点的情况下，技术面有望成为市场暂时的主导因素，并可能带动上证综指挑战20日均线上方区域。

　　不过小盘成长股午后坤逆转大跌为A 股大盘的表现增添了不确定性。冠豪高新、江苏吴中和欧菲光等不同行业领域的强势股都出现暴跌，具有代表意义的创业板指也由1.5%的最高涨幅放量跌落至2.14%的收盘跌幅，小盘成长股强势有疑似终结的迹象出现。

　　小盘成长股和创业板指盘中逆转下跌的走势显弱无疑，不管调整后能否继续上涨，短期转入跌势的概率较大。这就给市场提出一个难题，风格转换能否顺利出现？考虑到宏观基本面和周期股盈利没有亮点，这可能比较困难。如果市场风格难以转换，则市场下行风险或加大，上证综指在技术面上体现出的微弱积极信号面临走坏的风险。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）