傅峙峰

　　沪 深股市今天收跌。两市指数盘中窄幅振荡，午后逐渐走弱，收盘前一小时出现一波跳水。

　　截至收盘，上证综指报2300.60点，下跌0.74%，沪市成交1007亿元；深证成指报9257.95点，下跌1.29%，深市成交1186亿元。

　　盘面分析：

　　LED板块整体跌幅较大。士兰微、三安光电、德豪润达等跌幅超过4%，聚飞光电、勤上光电和联创光电下跌3%以上。

　　券商股回调。西部证券下跌3.06%，东北证券下跌3.03%，国海证券、宏源证券、兴业证券和光大证券下跌超过2%。

　　传媒娱乐板块跌势较重。奥飞动漫、广电网络和光线传媒都录得超过4%的跌幅，时代出版下跌3.37%，百事通下跌3.08%。

　　空气治理概念股强于大盘。九龙电力涨停，龙源技术和汉威电子分别上涨7.74%和7.34%，盛运股份上涨6.79%。

　　医疗器械板块分化，部分个股仍显著上涨。宝莱特涨停，九安医疗上涨7.48%，理邦仪器上涨4.92%，冠昊生物上涨3.58%。和佳股份下跌4.66%，鱼跃医疗下跌2.04%。

　　综合分析：

　　今天中国股市最后一小时的放量跳水，带着明显的避险意味，甚至已经有一些恐慌性的气息出现。尽管指数跌幅不大，但市场行为已经给出了警示信号。

　　从昨天开始，风格转换的迹象已经越来越淡化，周期股如果无法系统性上涨，成长股又遇到上涨瓶颈，中国股市则将失去上涨动力，风险释放的概率正在增大。昨天医药股的上涨背后可能是市场避险情绪的上升。

　　市场热点逐渐散乱是本周中国股市的表面现象之一，避险情绪上升的同时做多热情和逻辑又开始散乱和模糊，结构性上涨行情呈现散兵游勇状,意味着最后的上涨动力也会失去承托市场热情的作用。谨慎情绪和做多热情此消彼长。

　　以当下的经济和政策情况，周期股系统性上涨的难度很大，创业板面临监管风险和自身大涨后的技术调整风险，影响这两大市场主线的因素短期内看不到改变的可能。随着市场情绪趋冷，大盘转弱就此定局。

　　但是市场环境暂时也恶化不到哪里去，现在的下跌风险释放是对此前指数上涨的修正。A股是否有进一步变化要继续观察5月份和6月份的经济数据，此间中国股市整体维持振荡的概率较大。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）