傅峙峰

　　中 国股市今天收跌。沪深股市早盘低开低走全天弱势下探，创业板指午后跌势赶超主板指数。

　　截至收盘，上证综指报1976.31点，下跌1.7%，沪市成交658.7亿元；深证成指报7668.54点，下跌2.2%，深市成交933.8亿元。

　　盘面综述：

　　石墨烯板块逆势上涨。力合股份涨停，乐通股份和方大碳素涨幅大于5%，金路集团上涨4%。

　　网络股重挫。上海钢联和东方财富均下跌9.7%，顺网科技下跌4.8%，乐视网下跌3.7%。

　　券商股半数下跌超过3%。海通证券下跌5%，光大证券下跌4.9%，招商证券下跌4.38%，长江证券下跌4.3%。

　　水泥股跌幅较大。巢东股份下跌7.1%，海螺水泥下跌6.3%，秦岭水泥、江西水泥和冀东水泥跌幅都在5%以上。

　　环保股表现不佳。创业环保下跌7%，兴蓉投资、桑德环境和首创股份下跌超过5%。

　　综合分析：

　　中国政府对政府性债务进行全面审计，对中国股市造成了明显的短期冲击。市场担忧审计风暴会加大债务风险的暴露，并进一步抑制地方融资拖累投资增长。为此，水泥等基建类股跌幅居前。

　　这次全面审计可能历经两三个月，2011年时的全面审计令中国股市风声鹤唳草木皆兵，尽管最终审计后债务规模并未超预期。自2009年以来，各界对中国地方政府债务规模存在隐忧，认为规模并未完全暴露的看法一直存在，因此本届政府第一次全面审计被认为可能加大风险暴露。在各种前因后果下，中国股市受审计风暴冲击的逻辑其实与2011年相类似，在程度上却可能更严重一些。

　　这种冲击现在主要是情绪上的，除非最终审计结果超出市场认识，否则政府债务的梳理和稳增长投资仍可能延续目前的政策基调。在审计期间，前提市场可能会充分对利空担忧进行反映，所以A股短期存在下行压力，中后期压力释放后A股可能出现企稳或修复性反弹。

　　受累投资担忧的资源和建材类股恐怕一时之间难以翻身。成长股在基本面和政策面逻辑上不受影响，唯一可能拖累的是信用风险上升后资金面吃紧。沪深股指今天都跌至振荡平台下沿，未来两天应注意技术支撑强弱和破位风险。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）