惜梦流金：7.26早评未来油价身系俄罗斯 高盛和IEA又撕起来了

7.26消息看点：

    国际油企为提高额外产能的支出不够，到本十年末将难以满足石油需求，未来增产的希望将落到俄罗斯等国家身上。高盛预测俄罗斯日产量能提高到1170万桶，俄罗斯真的能做到吗？

    高盛分析师在7月19日的一份报告中为俄罗斯产量描绘了一个充满希望的未来，与国际能源署（IEA）在今年早前的预测唱反调。然而，彭博援引专家观点认为，IEA的预测可能更加准确。

    高盛预测俄罗斯增产速度将加快，到2018年产量将达到1170万桶/日，比2015年高出近60万桶/日。相比之下，IEA预测俄罗斯产量同期将减少16万桶/日。Rosneft占了俄罗斯产量的三分之一以上，所以该石油巨头未来几年的产出状况将严重影响这个国家的表现。然而，自2013年收购了TNK-BP之后，Rosneft的产量一直稳步下滑，已经下跌了12万桶/日（3%）。

    超过一半的减产来自Yuganskneftegaz，即Rosneft从Yukos收购的石油生产业务，该业务同期下滑了5%。Rosneft的另外两个关键油田的产量也在下跌：曾是俄罗斯最赚钱油田的Samotlor现在的产量是40万桶/日，比2013年减少14%；Orenburgneft的产量上个月也跌至不足120万桶/日。就连此前一直帮助Rosneft增产的项目也开始显现颓势。例如Vankor油田，已经较高峰期大约44.5万桶/日下滑了5%。

    高盛则预测，一系列新项目，例如Suzun、Tagul、Yurubcheno-Tokhomskoye和Messoyakha等到2018年的产量将从去年的47万桶/日提高到85万桶/日。但现有油管的运输能力将限制这些油田的产量，目前还难以断定未来两年半是否有足够的石油管道来支持每日增产38万桶。

    Rosneft在收购TNK-BP的时候买下了Vankor附近的两块油田Suzun和Tagul。Rosneft计划通过日运输能力50万桶的石油管道来运输Vankor、Suzun和Tagul的总产出。这意味着新油田的产量不可能增产超过7.7万桶/日（即油管运输能力和Vankor现有产量之差）。如果增产超过这个数量，也只是在抵消Vankor的产量下滑。

    Yurubcheno-Tokhomskoye和Kuyumbinskoye项目也有类似的问题。它们的产量峰值可能达到大约40万桶/日，但连接它们至出口网络的管道的初步容量只有18万桶/日，高盛预期直到2023年才能提高到31万桶。

    同时，俄罗斯今年的原油产量应该高于去年，其中今年上半年的日产量已经比去年同期增加了18万桶/日，但6月份的产量已经比1月份下滑了8万桶，因为几乎每个月的产量都在减少。2017年若想实现年增长可能会更加困难。

    对于未来几年俄罗斯能否提高产量，俄罗斯在西西伯利亚（West Siberia）的老化油田的产量下滑控制将起决定性作用，最为关键的就是Rosneft的产量情况。

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